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北京时间9月17日凌晨2:00，美联储宣布加息25个基点，并将基准利率上调至3.75%至4.00%。这一次加息，基本上符合市场的预期。同时，这也是美联储自2023年7月以来的首次加息。换言之，时隔逾三年，美联储再次采取了加息的动作。

与美联储加息25个基点的动作相比，市场更关心的是美联储的点阵图。

从美联储最新的点阵图显示，在已提交点阵图预测的18人中，有16人认为今年应该再次加息。其中，多数人认为美联储应累计加息50个基点。换言之，按照市场的预测，美联储在年底前或再加息25个基点，全年累计加息50个基点。

美联储到底是一次性加息还是开启新一轮的加息周期，成为市场关注的焦点。随着美联储重启加息动作，将会对全球投资市场带来深刻性的影响。美联储加息，钱会流向哪里？你我他会受到什么影响？

宁德时代股价大跌的背后，最好的解释是车企不愿意把宁德时代作为单一的供应商，这也是市场担心的“去宁化”。一旦“去宁化”成为了事实，那么宁德时代的议价权将会被削弱，价格话语权也会有所下降。从中长期的角度思考，市场担心的是，随着宁德时代议价权的下降，未来可能会导致宁德时代的业绩增速有所放缓，市场担心宁德时代很难保持当前的业绩高增长速度。

然而，针对“去宁化”的现象，市场可能会产生出一种误解。从市场的角度考虑，所谓的“去宁化”是车企们不再选择宁德时代作为供应商，由此给二级市场股价带来了比较大的抛售压力。事实上，并非车企们不选择宁德时代作为供应商，而是部分车企不把宁德时代作为单一供应商，部分车企会选择多个供应商来提升车企自身的成本控制能力。也有部分车企选择了自研，或者用二线电池厂作为替代。

从单一的供应商变成了多元化的供应商，车企们做出这种选择的背后，一方面或考虑到成本控制的因素，另一方面或通过引入更多的供应商来降低对宁德时代的依赖度，当越来越多的车企做出了同样的调整策略，那么对宁德时代而言，也将会从单一供应商的身份转变为某重要供应商的身份，从一定程度上削弱了宁德时代的议价权。

这一期节目，我们具体分析，欢迎收听！

美国AI三巨头罕见达成部分共识，集体呼吁放缓AI开发步伐。受此影响，全球AI产业链股票出现了不同程度上的调整行情，市场开始担心AI资本开支增速开始放缓，AI高景气周期拐点已经出现。

事实上，持续高企的AI资本开支，已经严重削弱AI云厂商的现金储备。随着AI资本开支持续加码，原本不差钱的企业，却需要不断发债、不断补充资本。很显然，持续非理性的AI资本开支显然是不现实的。

在今天的节目中，我们具体分析AI三巨头为何集体呼吁放缓AI开发步伐？欢迎收听！

美国8月CPI正式公布。其中，美国8月CPI同比增长3.4%，核心CPI环比上涨0.3%。根据这一份CPI数据，下周美联储加息概率进一步提升，从交易员的预测数据来看，下周美联储加息的概率从70%大幅提升至90%。

从美国8月CPI数据来看，CPI同比涨幅与CPI环比涨幅均符合市场预期。核心CPI数据，同比涨幅同样符合市场预期，但从核心CPI的环比涨幅来看，却略高于市场预期，环比涨幅为0.3%，高于市场预期的0.2%环比涨幅。

从影响美国8月CPI的主要因素分析，汽油价格持续上涨，助推了CPI数据的上升。从公开数据显示，8月汽油指数上涨3.9%，占所有项目指数当月涨幅的三分之一以上。受到油价上涨的影响，航空煤油成本、航空票价出现了环比上涨的表现。房租与酒店客房同样出现价格上涨的走势。

美联储加息的概率已经攀升至90%，市场预期美联储大概率会采取加息的措施。然而，从市场的角度考虑，关心的不仅仅是单次加息幅度的问题，而且还会担心美联储会否采取持续加息的策略。

在这一期节目里，我们具体分析美联储加息对股市、房地产市场的影响，欢迎收听。

从最新消息显示，作为“杭州六小龙”之一的DeepSeek，拟登陆科创板市场，并聘请了中信证券筹备IPO。

2026年，DeepSeek一举改变了以往“不融资”的做法。从今年4月正式启动首轮外部融资以来，DeepSeek开启了多轮的融资。其中，首轮融资的投后估值超过了3500亿元。在DeepSeek计划启动IPO之际，市场为DeepSeek给出了5000亿元的估值定价。

随着DeepSeek正式启动IPO，意味着“杭州六小龙”又有一家企业进入资本市场。截至目前，除了游戏科学尚未启动IPO之外，其余五家公司均启动了IPO计划，包括群核科技、宇树科技在内的公司已经率先登陆资本市场。

市场关注度很高的DeepSeek正式启动IPO。按照A股科创板的IPO流程，目前DeepSeek仍然处于IPO筹备初期阶段，距离最终上市仍然有一段比较漫长的时间。当DeepSeek完成科创板IPO受理与已问询环节之后，将会进入上市委会议，这也是科创板IPO最关键的环节。完成了这一个环节之后，DeepSeek距离正式上市的时间也为时不远了。

“杭州六小龙”之一的DeepSeek，到底值多少钱？在这一期节目里，我们深入分析，欢迎收听！

在高盛的这一份研究报告中，高盛预计全球光模块市场规模将在2026年至2028年分别达到约677亿美元、1314亿美元和1485亿美元，较此前预测上调33%、81%和115%。此外，同期全球光模块出货量预计达到5.48亿、6.91亿和7.29亿只，较此前预测上调21%、31%和31%。

通过高盛这一份行业预测报告，市场重新审视了全球光通信产业的发展前景，光通信板块的高景气周期或超出了市场的预期。在此之前，市场或低估了全球AI资本开支的增长预期，同时也可能低估了全球光通信产业的发展潜力。

在高盛大幅上调光模块出货预期的背后，背后的投资逻辑可以理解为，市场预期未来AI基础设施建设会进一步加码，在全球AI资本开支增速持续提速的影响下，全球网络带宽需求可能会出现超预期的增长，从而促使800G/1.6T光模块需求的上修，进一步提升光通信产业的收入预期。

高盛大幅上调光模块出货预期，在这一期节目中，我们将解读背后的投资逻辑，欢迎收听。

包括工行、农行在内等8家中央金融企业分别发布了增资计划，此次增资涉及3600亿元。其中，工行与农行计划募资资金分别不超过1000亿元和1600亿元。此外，多家险企也发布了增资计划。其中，中国人寿集团、中国太平分别获得350亿元和70亿元的增资。

财政部积极推进国有大行的资本补充，除了提升国有大行的抗风险能力之外，还会从一定程度上提升国有大行的资产扩张能力以及服务实体经济的能力。从长远的角度分析，此次增资有利于国有大行的长远发展，为它们的长期健康发展保驾护航。从以往国有大行的增资行动来看，最终确定的定增价格往往会略高于二级市场的股价。换言之，参与增资的战略投资者，它们往往愿意采取适度溢价的方式参与定增。溢价参与定增的背后，反映出参与定增的战略投资者，往往采取长期战略投资的方式，而不是短期投资。

从长期的角度分析，国有大行的股价会逐渐回归每股净资产，而且依靠国有大行每年稳定的股息分红，参与定增的机构最终会获得回本的机会，而且通过长期稳定的股息分红获得可观的投资收益。此外，溢价参与定增，或避免国有资产的流失，通过适度溢价的方式参与定增，可以从一定程度上让资本市场重新审视国有大行的投资价值。

关于这一个消息，到底应该如何解读？欢迎收听。

虽然长鑫科技与长江存储属于A股市场的“国产存储双雄”，但两家公司所处的赛道却有所不同。例如，长鑫科技的核心赛道是DRAM领域，长江存储的核心赛道是NAND Flash领域。前者解决的是设备运行速度的快慢，后者解决的是数据与文件的容量规模。用简单直白的话来描述，长鑫科技解决的是“设备跑多快”的问题，长江存储解决的是“设备可以装多少”的问题。

从全球排名分析，两家巨头公司在所处的核心赛道中，均排在了全球前四名的位置。其中。长鑫科技在DRAM领域的全球排名为第四名，全球DRAM的市场份额约为8%，排在了三星、SK海力士以及美光科技之后。在全球NAND闪存的出货量与销售额的排名来看，长江存储排在了全球第三名，仅次于三星和SK海力士。然而，从具体市场份额显示，长江存储的全球市场份额已经达到了14%，超过了铠侠、美光科技与闪迪。

长江存储上市在即，与长鑫科技相比，它的护城河在哪里？在这一期节目中，我们具体聊聊，欢迎收听。

长江存储IPO审核状态变更，到底值多少市值？

长江存储IPO变更为已问询状态，接下来需要经过上市委会议、提交注册以及等待注册结果等过程，意味着长江存储距离科创板正式上市，已经为时不远了。

长鑫科技与长江存储的上市，意味着国产存储双巨头的诞生，未来两大存储巨头潜在的市值规模，合计可能达到6万亿元以上，一旦纳入核心市场指数，无疑成为A股市场的重要权重股，左右A股市场的走向。

长鑫科技总市值接近4万亿元人民币，作为NAND Flash领域全球排名第三名的巨头企业，市场会给出多少市值定价呢？

在这一期节目里，我们将会深入剖析长江存储的估值与市值定价，欢迎收听！

美国10年期国债收益率接近4.8%，美国30年期国债收益率突破5.25%。此外，包括日本、澳大利亚等经济体的10年期国债收益率再创近年来的新高水平。

为何全球市场都在观察美国10年期国债收益率的波动？从某种程度上分析，美国10年期国债收益率相当于全球资产的估值定价“锚”。换言之，全球多数资产的估值定价，需要观察美国10年期国债收益率的变化。

从传导机制分析，当美国10年期国债收益率出现显著上升，那么将会引发无风险利率的上升，从而影响全球市场的估值定价逻辑。

美债长端收益率逼近5%，对全球市场敲响了警钟。在接下来的时间里，如果美债长端收益率有效站稳5%以上的水平，那么可能会对全球股市、房地产等市场构成较大的影响，全球资金的风险偏好也会发生较大的变化。

在这一期节目中，我们将会具体剖析美债长端利率大幅攀升背后的影响，又会如何影响全球股市和全球经济？欢迎收听！

社保基金2025年投资成绩单正式出炉。从公开数据显示，2025年社保基金实现投资收益额为3906.72亿元，投资收益率为13.22%。从历史数据分析，社保基金自成立以来的年均投资收益率为7.62%，累计投资收益额为22916.79亿元。

自2000年以来，社保基金已经交出了26份成绩单。按照2025年社保基金的投资成绩分析，排在了社保基金成立以来第七名的成绩水平。根据历史数据显示，社保基金投资成绩最好的年份是2007年，当年社保基金实现了43.19%的投资收益率。紧随其后是2006年，当年社保基金实现了29.01%的投资收益率。

此外，社保基金自成立以来，仅出现了三次投资亏损的情况，分别是2008年、2018年和2022年，分别亏损6.79%、2.28%和5.07%。

在这一期节目中，我们将会剖析社保基金2025年的投资成绩单，通过这一份成绩单看懂社保基金的投资逻辑，欢迎收听！

房地产信贷新规的主要内容，包括个人住房贷款期限调整为最长不超过40年以及交房后才还贷等。其中，在预售模式下，个人住房贷款在项目竣工备案后发放。在现房销售模式下，个人住房贷款在销售备案后发放。从政策初衷分析，意在从源头上规避逾期交付风险。

新规提出建立开发贷款主办银行制，意味着单个房地产项目对应一家主办银行，对项目资金进行封闭管理、专款专用。

与前几年相比，房地产市场已经开始出现部分回暖的迹象。例如，部分核心城市已经连续多个月的二手房成交量处于荣枯线之上。例如，部分核心城市或核心路段开始扎堆竞拍，土地市场积极表现的背后，反映出房地产市场有逐渐回暖的趋势。又如，近年来一二线城市的去库存周期显著加快，当房地产库存到达一个临界点，或预示着房地产市场的拐点即将到来。此外，部分城市的租房回报率已经非常接近LPR水平，意味着该区域的房地产投资吸引力在显著提升，从投资的角度考虑，已经逐渐具备投资的价值。

万物皆周期，房地产也绕不开周期属性的影响。房地产市场已经调整了五年多的时间，底部政策利好正在逐渐增加，是否意味着房地产市场的拐点将至，等待时间来验证。

个人住房贷款从过去的30年延长至40年，延长了10年的贷款期限，对购房者最直接的影响是月供负担减少了，但总利息会有所增加。然而，在月供负担降低的影响下，购房者的家庭现金流会得到一定程度上的改善，但随着贷款期限的延长，40年的贷款期限很可能无法在退休前完成偿付，大家更关心的是退休后该如何偿还这一笔房贷费用。

对此，银行并不会对所有人实施40年的个人贷款期限，而是根据申请贷款者的财务实力、还款来源以及抵押物等因素进行综合评估，最终确定具体的贷款期限。

个人房贷最长延至40年，在这一期节目中，我们将会具体讨论，如何算好买房这笔账？欢迎收听！

康佳主动退市，再次把一家昔日家电巨头的转型困境摆到聚光灯下。

上世纪90年代，康佳曾是中国彩电行业的代表性企业之一，拥有响亮的品牌、庞大的渠道和市场影响力。但随着彩电行业进入成熟期，电视产品利润不断被压缩，康佳也开始寻找新的增长曲线，从消费电子延伸至半导体、新材料等多个领域。然而，传统业务盈利能力持续承压，新业务又需要长期投入，最终没有形成足以支撑公司价值的核心增长引擎。

那么，康佳究竟为什么会从昔日的“彩电一哥”走到主动退市？这是传统家电企业转型失败的个案，还是中国制造业在产业升级过程中普遍面临的难题？

本期节目，我们将从康佳的经营变化、彩电行业竞争格局、半导体转型以及资产负债状况等多个角度，复盘这家老牌企业的兴衰，也进一步思考：对于一家传统制造企业而言，真正的护城河究竟是什么？当一个时代的核心业务走向衰退，企业又该如何找到下一条真正可持续的增长曲线？欢迎收听！

在2027财年Q2数据显示，英伟达营收为962.21亿美元，同比增长105.85%，远超出了市场预期的921.64亿美元。英伟达净利润为596.88亿美元，同比增长125.90%，同样远超过市场预期的512.48亿元的净利润。

其中，英伟达最主要的贡献力量，来自AI数据中心。从最新的数据显示，英伟达二季度数据中心收入为890亿美元，同比增长117%。毛利率方面，英伟达继续维持在75%的毛利率高位水平，反映出英伟达的盈利能力依然强劲，高毛利率反映出公司的产品竞争力强大，而且具备了较强的定价权，这也是公司核心竞争力的体现。

从英伟达这一份财报数据分析，它给市场传递出一个重要的信号，未来全球AI需求可能会持续旺盛，这一轮AI高速发展的持续时间，也许会超出市场的预期。

2027财年，英伟达继续实现业绩高增长，已经是确定性的事情。在本次业绩电话会中，英伟达预测公司2028年财年的收入增长仍然达到70%左右，可见在未来一两年时间里，英伟达的业绩增速仍将会保持较高的增长水平。市场需要重新审视英伟达的业绩增长持续性以及公司的投资逻辑。

这一期内容，我们深度解读英伟达财报，探讨英伟达会不会成为全球首家十万亿市值的上市公司。

阿里巴巴拟配售800亿港元新股，发行价为每股普通股112.70港元，配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。

关于阿里巴巴这一次的融资计划，并非意外。早在2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年投入3800亿元用于云与AI硬件基础设施建设，这一投入规模超过了当年阿里巴巴过去十年投入的总和。

时隔18个月，阿里巴巴再次抛出融资计划。实际上，这一次融资，更像是对之前阿里提出的三年AI投资计划的加码行动。

通过此次股权融资，一方面满足了阿里巴巴接下来全面投入AI的资金需求，另一方面又优化了公司的资产负债表。从实际影响分析，虽然此次800亿港元的配股计划会带来3.5%的摊薄影响，但过去几年阿里巴巴采取了一系列的股票回购与股票分红措施，已经从很大程度上抵消了这部分的摊薄影响，对原股东来说，长期投资的回报预期依然是值得期待的。

在全球AI比拼的过程中，谁掌握充裕的现金、谁掌握优秀的人才、谁更愿意投入研发，那么谁将会在本轮AI比拼中赢得更多的话语权。此次阿里巴巴抛出融资计划，为日后的AI比拼赢得更多的资金准备，当资本开支逐渐转化为收入时，将会为公司带来更好的业绩增长预期。

阿里巴巴全力投入AI，会最终赢下这一场AI竞赛吗？这一期节目将详细分析，欢迎收听！

作为A股明星上市公司的宇树科技，自上市以来，股价出现了连续大幅下跌的走势。截至8月24日收盘，宇树科技股价跌至603.08元/股，较上市首日最高价1100元/股，下跌超过45%。换言之，上市只有四天时间的宇树科技，股价与市值已经出现了接近腰斩的走势。与上市首日最高市值接近4500亿元人民币相比，目前宇树科技的股票市值只有2439亿元人民币，意味着宇树科技四天时间市值缩水超过2000亿元人民币。

按照目前宇树科技445倍左右的动态市盈率分析，仍然处于高位水平，估值定价依然远高于同行业的平均水平。市场愿意为宇树科技提供较高估值的背后，或对宇树科技的市场定位有着重新的审视。

从市场的角度考虑，市场认为宇树科技不局限于人形机器人的定位，从未来的发展来看，宇树科技更倾向于具身智能平台公司的定位。与此同时，当前宇树科技的营收与净利润仍处于快速增长的阶段，而且正处于大规模商业化的初期阶段。从当前市场对宇树科技的估值定价分析，市场或预期宇树科技的未来收入将高达数十亿元乃至上百亿元。

宇树科技上市4天市值缩水超过2000亿元，合理价值是多少？这一期节目为您深入分析，欢迎收听。

股市有风险，投资需谨慎，观点不作为买卖依据。

企业到A股上市，拓宽融资渠道是主要考虑因素。与此同时，通过上市可以有效降低企业未来的融资成本，对重资产、高投入企业来说，这一点有利于企业的长期健康发展。

换一种角度思考，如果长鑫科技、长江存储并未到A股上市，那么在行业低迷期阶段，企业的资金缺口需要通过银行贷款、发行债券以及股东增资等方式解决。然而，上述融资方式，都需要一定的资金成本。

然而，对已经完成上市的企业来说，它们可以通过在资本市场实施配股、定增以及发行可转债等方式完成募资的需求。假如大股东手中资金紧张，大股东还可以通过股票质押等方式缓解资金面的压力。

当企业完成上市，相当于资本市场为企业搭建起一个长期资本融资平台。对重资产、高投入的企业来说，IPO募资只是募资资金的第一步，接下来企业还会通过多种再融资的渠道完成募资，有效缓解了企业长期的资金缺口压力。

此外，通过企业上市，还可以有效解决企业核心员工的股权激励问题。

如果企业长期不上市，那么企业核心员工的股权激励，只能够通过企业内部解决，企业员工手握的股权也只能够进行内部交易。在这里，可能会存在一系列的问题，例如企业股权价值不清晰，企业员工很难获得一个合理的变现价格。又如，企业内部交易的流动性较差，变现难度大幅提升，从而影响到企业员工的工作积极性。

月赚百亿的长江存储，选择在这个时候进行IPO的背后原因到底是什么？在这一期节目里，我们将会具体讨论，欢迎收听！

长江存储科创板IPO获受理，中国存储芯片“双雄”再次成为市场焦点。一个主攻NAND Flash，一个深耕DRAM，两家公司虽然业务不同，却共同承担着中国存储芯片国产替代的重要使命。

长江存储凭借Xtacking技术和3D NAND持续突破，目前已经进入全球NAND第一梯队；长鑫科技则在DRAM领域快速追赶三星、SK海力士和美光，并在DDR、LPDDR等产品上不断扩大市场份额。随着AI算力需求爆发，HBM、高性能DRAM以及企业级SSD成为新的增长方向，两家公司也将迎来新的产业机遇。

那么，长江存储和长鑫科技究竟谁的技术壁垒更高？谁的全球竞争力更强？谁更有可能成为中国下一家世界级半导体巨头？

本期节目将从全球市场份额、核心技术、专利、产能、研发投入、客户结构、盈利能力以及AI产业链等多个维度，全面拆解两家公司的竞争力。

长江存储VS长鑫科技：谁更可能成为中国的“存储之王”？欢迎收听！

泡泡玛特2026年半年报发布后，市场开始重新审视段永平此前重仓泡泡玛特的投资选择。数据显示，公司上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，但归母净利润仅增长10.1%，经调整净利润增长9.5%，利润增速明显落后于营收。更值得关注的是，海外市场出现调整，亚太、美洲收入分别下降9.7%和16.5%，同时核心IP THE MONSTERS收入同比下降7.5%，显示LABUBU热潮正在逐步降温。

不过，泡泡玛特也出现了新的增长亮点。星星人收入达到26.5亿元，同比增长超过580%，毛绒产品收入更达到98.25亿元，同比增长60%。这说明泡泡玛特正在从一家依赖单一爆款的潮玩企业，向拥有多元IP、全球化运营能力的IP消费公司转型。

因此，段永平究竟有没有“选错”，现在还不能下结论。如果泡泡玛特能够不断打造新的超级IP，并推动海外业务重新增长，那么此次投资可能只是买入时点偏早；但如果LABUBU之后难以出现新的长期爆款，海外增长持续疲软，那么段永平可能确实高估了泡泡玛特未来的成长速度。半年报真正留下的核心问题是：泡泡玛特究竟是一家拥有LABUBU的公司，还是一家能够持续制造“下一个LABUBU”的公司？

这一期节目，我们将深入剖析泡泡玛特的投资逻辑，欢迎收听！

宇树科技成功上市，上市首日总市值一度飙升至4500亿元，估值飙升至600倍以上。为何资本市场愿意为宇树科技给出如此高昂的估值定价水平？

从资本市场的定价分析，并不只是把宇树科技定位于人形机器人，而是把宇树科技定位为具身智能平台公司。对宇树科技的发展预期，主要体现在宇树科技可否打造出完善成熟的机器人产品体系，并且完成大规模的商业化，提升未来业绩增长的预期。此外，宇树科技最值钱的东西，并不局限于机器人本身，而是在于核心零部件、AI模型、AI大脑以及开发平台等。

相比起销售机器人，宇树科技的核心零部件、AI模型以及开发平台的毛利率更高，一旦形成大规模商业化，那么宇树科技的营收与利润将会提升至一个更高的水平。

然而，对宇树科技而言，未来可否打造成具身智能的平台型企业，仍然存在不少的挑战。当下，人形机器人是宇树科技的收入大头，四足机器人的收入占比紧随其后，宇树科技的机器人可否实现大规模量产，将会是中短期公司收入持续提升的关键因素。

按照当前资本市场给宇树科技的估值定价，已经提前预设好宇树科技成为具身智能平台型企业的发展预期。而且，资本市场已经提前预设好宇树科技未来利润收入提升至数十亿乃至百亿级别的规模。

频准激光一签盈利55万元，成为A股最赚钱的新股。接下来，宇树科技的上市，将会成为市场关注的焦点。

作为明星公司宇树科技，它的上市被市场寄予了厚望。按照场外交易价格计算，宇树科技场外交易价格已经达到540元/股。按照当前的市场热度，宇树科技上市首日或远高于场外交易的价格。

对宇树科技上市首日的价格表现，您认为首日收盘价格会在哪个区间？欢迎大家在评论区留言，说说自己的想法。

2026年，一部几乎没有大规模宣发、制作成本和团队规模都并不突出的国产动画电影《牛来》，却突然从无人问津变成全网热议，甚至出现票房、排片和网络关注度同步飙升的罕见现象。

它究竟是“烂片逆袭”，还是互联网时代注意力经济的一次意外实验？

这一期节目，我们不只聊《牛来》好不好看，更想拆解它为什么会突然爆红：从“越烂越想看”的猎奇心理，到短视频平台制造的反差传播；从网友吐槽形成的社交货币，到“牛来”这个名字背后的情绪价值，再到影院排片与票房之间形成的正反馈。

当“注意力”本身成为一种稀缺资产，一部电影究竟需要先成为好作品，还是先成为一个值得讨论的事件？

《牛来》可能只是一个开始，但它或许正在告诉我们：未来的电影市场，争夺的可能不仅是观众的钱，更是观众的注意力。

汇金、证金退出茅台前十大股东名单，这些减持资金会流向何方？在贵州茅台处于估值底部位置，为何汇金证金持续减持？减持背后原因是什么？在这一期节目中，我们具体分析。本期节目是粤语版节目，欢迎收听！

从今年贵州茅台二季报数据显示，汇金、证金已经退出茅台前十大股东名单，在茅台股价与估值处于底部区域时，为何汇金证金会加大减持力度，背后原因是什么？

在这一期节目中，我们具体聊聊汇金证金减持茅台的原因，分析一下这些大资金的未来去向，欢迎收听！

SK海力士董事长表示明年将迎最严重“存储荒” ，AI客户需求几乎翻倍！针对SK海力士董事长这一句话，背后意味着什么？存储芯片行业仍处于起步阶段还是已经步入行情尾声？在这一期节目中，我们将会具体分析背后的含义。

长鑫科技总市值超越腾讯控股，长鑫科技成为中国股票市场市值最高的上市公司。此前，长鑫科技总市值一度突破4万亿元人民币，股价一度突破60元大关。

长鑫科技作为今年以来A股市场最大规模的IPO，在上市之后获得了市场资金的炒作，并且推动股价与市值的大幅上升。

长鑫科技获得高估值与高市值背后，既得益于市场对超级存储周期的乐观预期，也得益于长鑫科技可观的业绩增长预期，一旦存储芯片行业摆脱强周期属性，那么市场或重新审视存储芯片巨头的估值定价水平。

这一期节目，我们聊聊支撑长鑫科技超越腾讯控股市值的投资逻辑，谈谈长鑫科技的核心竞争力，欢迎收听！

宇树科技网上最终发行中签率发布，只有0.0181%。然而，长鑫科技的网上发行中签率高达0.47%，意味着宇树科技中签率远远低于长鑫科技。

宇树科技极低中签率的背后，意味着最终中签的投资者寥寥无几。如果投资者幸运中一签，那么需要缴款7.54万元，中签获利金额可能超过20万元。

作为A股首家人形机器人上市公司，同时也是明星公司，宇树科技这一次的发行上市，或受到市场的追捧，相应的估值溢价可能会比较高。

在宇树科技上市首日，市场将会给出多少估值和市值？在这一期节目，我们将会具体分析，欢迎收听！

作为A股人形机器人第一股的宇树科技，即将迎来新股申购。中一签需要缴款7.54万元。如果宇树科技正式上市，上市首日市值达到2000亿元以上，那么中一签的利润可能达到六位数，打新利润非常可观。然而，在可观的打新利润背后，中签难度非常大，可以中签的概率极低。

据不完全的数据显示，今年以来韩国股市触发了接近10次的全市场熔断，同时年内也触发了70次的侧车机制。按照今年触发的侧车机制次数和熔断次数分析，也基本上创出了近年来的新高水平。

韩国股市的高波动率、高杠杆风险，也促使韩国股市的炒作热情达到了前所未有的状态。如果采取本金、非杠杆投资，那么市场下跌30%，投资者只会承受本金或利润的缩水。然而，当投资者动用了高杠杆工具，那么投资的性质也会发生变化，加了杠杆的投资，股价下跌20%以上，不少投资者可能会触发预警或平仓风险。跌幅超过30%，不少使用高杠杆工具的投资者，将会面临爆仓的风险。

从全球股市的情况分析，基本上离不开“七亏二平一盈”的规律。当股市充分反映出经济基本面状况以及上市公司盈利能力水平之后，投资者需要理性看待投资情绪、投资人气对市场指数的推动影响。当投资者跑步进场、加杠杆进场，平时不了解股市的人也开始纷纷入市投资时，这个时候确实需要引起警惕了，股市牛市拐点可能就在不远处。

近期，有传闻称，特斯拉将剥离中国市场业务。针对这则传闻，马斯克进行了回应，他表示，这是一条不实消息。

自SpaceX上市以后，市场频繁传出了特斯拉与SpaceX进行合并的消息。截至目前，特斯拉与SpaceX的市值均超过1万亿美元，两家上市公司的总市值均排在了全球前十名的位置。

特斯拉与SpaceX会否进行合并？实际上，通过深度分析之后，两者合并的概率或没有市场想象中那么乐观。合并之前，将会面临安全审查、关键业务剥离、人员与业务合并等问题，解决这些问题并非一朝一夕的事情。

在这一期节目中，我们进行深入分析，特斯拉与SpaceX进行合并的可能性有多大？欢迎收听！

国际投行野村证券给予长鑫科技“买入”评级，并给出了116元/股的目标价，对应市值约7.76万亿元人民币，相当于1万亿美元市值。

长鑫科技在A股成功上市，上市短短几天时间，长鑫科技市值一度突破4万亿元人民币，成为A股市值最高的上市公司。

从全球DRAM和HBM的市场份额分析，长鑫科技排在了全球第四名的位置，与全球存储三巨头依然存在比较大的差距。截至目前，SK海力士市值勉强突破1万亿美元，长鑫科技未来2年会挑战1万亿美元市值目标吗？

在这一期节目中，我们将会具体分析一下，欢迎收听！

7月31日，全球资本市场迎来极具历史意义的一天。韩国KOSPI指数单日暴涨17.91%，创下历史最大单日涨幅；SK海力士历史上首次封住30%涨停板，三星电子大涨26.81%，日本日经225指数也上涨逾4%。一夜之间，全球资金为何集体追捧日韩科技股？这究竟是一场短期情绪推动的狂欢，还是新一轮AI超级周期正式开启？

本期节目，我们将深入拆解这轮行情背后的底层逻辑。从微软、亚马逊最新财报释放的AI资本开支信号，到英伟达、OpenAI持续扩张带来的算力需求，再到HBM高带宽存储、先进封装、半导体设备等产业链的全面受益，我们将梳理资金为何重新定价全球AI产业。同时，也会分析韩国、日本为何成为本轮行情最大的赢家。

本期节目，我们将结合数据、产业链和投资逻辑，为你全面解读全球市场的历史性大涨，全球AI牛市会否开启第二阶段？欢迎收听！

北京时间7月30日凌晨，美联储公布了最新一次议息会议结果，将联邦基金利率目标区间继续维持在3.50%至3.75%之间。这已经是连续第五次按兵不动，看似符合市场预期，但真正引发全球资本市场关注的，并不是“没有加息”，而是会议释放出的多个耐人寻味的新信号。

一方面，美国经济依然展现出较强韧性，就业市场稳健，消费和企业投资仍具支撑；另一方面，通胀距离2%的目标仍有差距，美联储对于未来物价走势依旧保持高度警惕。更值得关注的是，本次会议出现了近年来较为少见的内部投票分歧，部分美联储委员甚至主张立即加息，这意味着美联储内部对于通胀风险的判断仍然偏谨慎，也让市场重新调整了对未来货币政策的预期。

本期节目，我们将深入解读这场议息会议背后的真实含义：为什么连续第五次维持利率不变，却让全球市场比加息时更加紧张？美联储究竟在等待哪些关键经济数据？9月是否仍有再次加息或推迟降息的可能？美元、美股、黄金以及A股又将受到哪些影响？如果你关心全球经济走势、资产配置和未来投资机会，这期节目将带你全面读懂美联储最新决议，帮助你看清全球资本市场下一阶段的核心逻辑。欢迎收听！

全球存储芯片巨头纷纷大跌、算力硬件股大幅下跌，全球芯片股遭遇“黑色星期二”。在这一期节目中，将具体分析全球芯片股大跌的主要原因，剖析背后的逻辑，欢迎收听！

长鑫科技正式上市，上市首日长鑫科技会涨多高？会否登顶A股总市值第一名的位置，无疑是市场投资者最关心的问题。与全球存储三巨头相比，长鑫科技的合理估值到底值多少钱？

截至目前，SK海力士总市值约为1.13万亿美元，美光科技总市值约为1.04万亿美元，三星电子总市值也超过了万亿美元规模。按照长鑫科技的发行市值分析，长鑫科技的发行市值为5792亿元人民币，约852.5亿美元，发行市值显著低于全球存储三巨头的市值水平。

按照目前SK海力士、美光科技在二级市场的估值分析，市场给出它们的市盈率（TTM）在22倍左右，远期市盈率在6倍至8倍。在长鑫科技上市之初，市场或给出一定的溢价空间，不排除上市初期长鑫科技的市盈率（TTM）会飙升至30倍以上。但是，从中长期的角度考虑，SK海力士与美光科技的估值相当于长鑫科技的估值定价参照物，市盈率(TTM)在20倍至25倍之间为合理估值。如果长鑫科技的市盈率（TTM）远高于30倍，甚至达到4、50倍的估值水平，那么将存在高估的风险，投资者追高需谨慎。

长鑫科技上市首日，股票市值会落在哪一个区间？欢迎收听！

7月27日，下周一长鑫科技正式登陆科创板市场。按照长鑫科技的IPO募资规模计算，已经跻身至A股IPO募资规模的前20名。按照超募规模计算，长鑫科技的实际募资规模高达579亿元，超过了当年中芯国际的532亿元募资规模。

长鑫科技上市首日，会吸走市场的大部分流动性吗？长鑫科技的正式上市，会否成为A股科技股牛市终结的信号？

在这一期节目中，我们将深入分析长鑫科技的投资价值、上市目的以及公司发展的长期展望等。针对上述问题，将会在这期节目中得到一一解答，欢迎收听。

接受广东民生DV现场采访：用户向哈啰平台借款，却无法还款？这个问题应该如何解决？

7月23日，财经评论员郭施亮接受广东民生频道DV现场采访，对用户进行了支招。有用户向记者反馈，在某平台进行借款，却无法还款，虽然事后问题得到解决，却反映出借款平台页面设计不合理等问题。

针对这种情况，如果用户向平台借款之后，无法看到相关借款信息，应该第一时间联系客服或相关负责人，做好备案与留好证据。平台方面，应该第一时间收集信息，第一时间解决用户问题，并尽快改善页面显示，减少为用户带来的使用不便问题。

关于共享单车集体涨价的话题，接受了大湾区卫视、广东新闻频道等节目采访，本期节目将会具体分析共享单车涨价原因以及后续涨价空间等。

近年来，共享单车已成为许多城市居民短途出行的重要方式。然而，近期多家共享单车平台相继调整收费标准，不少用户发现骑行费用明显上涨，“骑车比坐公交还贵”也再次引发热议。共享单车为何会集体涨价？这是成本上涨带来的必然结果，还是行业竞争格局发生变化后的新趋势？涨价之后，消费者是否还有其他更具性价比的出行选择？

本期节目，我们将结合行业发展历程、平台经营模式以及公开数据，深入分析共享单车集体涨价背后的原因。从车辆投放与维护成本、运维和调度支出，到用户规模变化、盈利压力以及行业从“烧钱补贴”走向“追求盈利”的转变，全面梳理这一现象背后的商业逻辑。同时，我们也将探讨共享单车行业未来的发展方向，分析涨价是否会影响用户需求，以及如何在企业可持续经营与消费者出行成本之间寻找平衡，为大家理解共享出行行业的新变化提供一个更加理性、客观的视角，欢迎收听。

随着2026年公募基金二季度报告全部披露，市场最关注的机构资金动向终于浮出水面。作为A股最大的专业投资力量，公募基金的调仓方向，往往能够反映机构对未来经济、产业和资本市场的最新判断。那么，二季度基金经理究竟在买什么、卖什么？AI、半导体、算力等科技板块为何持续获得资金青睐？白酒、新能源、银行等传统热门板块又为何出现分化？这些变化究竟意味着短期市场风格切换，还是新一轮产业投资周期已经开启？

本期节目，我们将结合2026年公募基金二季报披露的数据，从重仓股变化、行业配置、基金规模、ETF资金流向等多个维度，全面梳理机构资金的最新布局，并结合宏观经济、产业趋势以及历史经验，分析这些变化背后的深层逻辑。同时，我们还将探讨哪些行业更有望成为下半年市场的投资主线，普通投资者又应该如何理性看待公募基金的持仓变化，避免盲目跟风，在市场轮动中寻找真正具有长期价值的投资机会。

股市有风险，投资需谨慎，节目内容观点不作为买卖依据。

近几年，白酒行业经历了从高速增长到深度调整的周期，不少投资者都在关注一个问题：白酒行业的春天究竟什么时候才会到来？有人认为，只要股价开始反弹，就是行业见底；也有人认为，只要龙头酒企恢复增长，就意味着新一轮牛市已经开启。但从历次白酒周期来看，真正的行业反转，从来都不是由股价决定，而是由供需关系、库存周期、价格体系和消费需求共同驱动。

本期节目，我们将结合过去二十多年白酒行业的发展历程，复盘2003年至2006年、2012年至2016年两轮行业调整与复苏的典型案例，重点分析库存去化、批价变化、终端动销、企业业绩以及宏观消费环境等五个关键指标，帮助大家判断当前白酒行业究竟处于周期的哪个阶段，哪些信号意味着只是短期反弹，哪些信号才预示着真正的景气反转。欢迎收听！

有着“国家队”之称的中国国新与中国诚通，宣布同步增持中国股票资产，给市场释放出积极的利好信号。

上一次，中国国新与中国诚通宣布增持的时间点是2025年4月7日。时隔15个月时间，“国家队”再次加码中国股票资产，是否意味着本轮调整正式结束？

在这一期节目中，我们具体分析背后影响，欢迎收听！

昨晚，接受广东民生频道的采访，解读《扩大消费“十五五规划”》。该规划的影响力非常大，影响着我们日常生活的方方面面。

7月18日，财经评论员郭施亮接受广东民生频道DV现场采访，他认为，《扩大消费“十五五规划”》从居民增收、稳定房地产市场、促进大宗耐用商品消费、完善休息休假制度等措施，解决居民没钱消费、不愿消费以及没有时间消费的问题。随着经济的加快转型，未来我国经济将从投资驱动经济增长的模式逐渐转变为消费驱动经济增长模式，未来消费市场的发展前景广阔，消费需求有望得到持续释放。

本期节目为粤语版采访节目，右侧有具体字幕显示，欢迎收听。

今年以来，茅台已经连续提价两次，核心产品再次提价，而且选择淡季提价，背后意图到底是什么？在白酒行业处于寒冬期内，为何茅台敢于淡季提价？背后原因是什么？这一期节目，我们具体分析，欢迎收听。

7月17日，A股上演“黑色星期五”，上证指数下跌3%，深证成指下跌5.4%，创业板指下跌7.15%。A股市场罕见出现大跌行情，上一次出现类似跌幅的时间已经是2025年4月初，这一次股市大跌与上一次有哪些不一样的地方？7月17日，A股市场为何出现大幅下跌行情？在这一期节目中，我们具体分析，欢迎收听！

SpaceX股价跌破发行价，引发了市场广泛关注，也让不少投资者开始重新审视这家全球航天龙头的投资价值。

从短期来看，股价回调主要受到上市初期估值过高、市场获利盘兑现、利率环境变化以及投资者等待首份财报验证等多重因素影响，并不意味着公司核心竞争力发生了根本改变。

长期而言，Starlink全球卫星互联网、Starship重型运载火箭、商业航天发射以及国防订单等业务，仍是支撑公司成长的重要引擎。

对于投资者来说，真正值得关注的并非股价是否跌破发行价，而是未来几年营收增长、盈利能力和现金流能否持续兑现高预期。SpaceX此次调整究竟意味着估值回归理性，还是为长期投资者提供了更具吸引力的布局机会？本期节目将结合公司基本面、行业发展趋势和资本市场估值逻辑，深入分析SpaceX股价回调背后的原因，以及商业航天产业未来的发展前景。欢迎收听！

DeepSeek最新一轮融资传闻再次引发市场关注，公司估值持续攀升，创始人梁文锋的身家也随之跃升至约360亿美元，成为全球最受关注的AI创业者之一。很多人好奇，DeepSeek为何能够在短时间内获得如此高的估值？梁文锋的财富究竟来自哪里？他又是如何完成原始资本积累，并最终打造出一家世界级AI企业的？

本期节目，我们将回顾梁文锋从浙江大学到创办幻方量化，再到孵化DeepSeek的发展历程，解析量化投资如何为AI研发提供资金支持，以及DeepSeek在大模型、开源生态、AI Agent和商业化方面为何受到资本市场青睐。同时，我们也将分析高估值背后的支撑逻辑与潜在挑战：DeepSeek能否将技术优势转化为持续的商业价值？梁文锋的财富增长究竟是资本市场的短期热潮，还是中国AI产业长期竞争力提升的体现？希望通过这期节目，帮助大家更全面地理解DeepSeek崛起背后的产业逻辑与投资价值。

股市大跌，市场开始四处寻找原因。从这一次的股市大跌分析，主要受到地缘局势再次紧张的因素影响，也受到了韩股大跌、全球存储芯片股大跌的影响。然而，市场把股市下跌的主因归咎到量化交易身上。其中，量化因子的设置，成为了影响股市走向的关键因素。

针对这个问题，也引起了某上市公司投关总监的质疑。在某上市公司投关总监看来，量化因子过度依赖情绪、动量等短期信号，忽视基本面，导致股价与经营背离。

同样是量化交易，为何A股投资者与美股投资者的感受会截然不同呢？在这一期节目中，我们讨论一下A股量化交易与海外成熟市场的量化交易有哪些区别，欢迎收听。

按照SK海力士CEO的预测，存储供不应求的状况或延续至2030年以后，而且2027年将会是存储最缺货的时间点。以此推算，2027年长鑫科技的业绩增长能力可能会超越2026年，市场对长鑫科技的估值定价也会随之提升。

如果今年长鑫科技可以赚1000亿元净利润，那么市场给出20倍的估值，长鑫科技上市之初的市值可能达到2万亿元以上。假如明年长鑫科技的净利润达到1500亿元至2000亿元，那么按照20倍的估值计算，长鑫科技的市值可能会达到3万亿至4万亿元人民币。

然而，这只是短期的估值定价，考虑到存储行业的周期属性，市场更关心的是未来五年长鑫科技可否继续赚钱，本轮存储超级涨价周期结束之后，长鑫科技会否重新回到过去的烧钱亏损状态？很显然，这也是市场最担心的问题。

本期节目，我们继续聊聊存储行业，分析长鑫科技IPO的战略意图，未来几年长鑫科技会否成功实现弯道超车？欢迎收听！

Labubu火遍全球、泡泡玛特市值屡创新高，背后究竟是一场短暂的消费热潮，还是一家世界级消费品牌正在崛起？更值得关注的是，以长期价值投资著称的段永平为何选择持续增持泡泡玛特？他看中的，真的是一个爆款IP，还是一套可以不断创造爆款的商业模式？

本期节目，我们将从价值投资的视角，深入拆解泡泡玛特的核心竞争力：持续孵化原创IP的能力、全球化运营体系、高黏性的会员生态，以及品牌如何将“情绪消费”转化为长期盈利能力。同时，我们也会把泡泡玛特与迪士尼、乐高等国际IP企业进行对比，分析它们在商业模式、品牌护城河和全球化布局上的异同。

最后，我们还将讨论一个投资者最关心的问题：未来十年，泡泡玛特究竟有机会成长为一家全球IP平台，还是会像许多消费品牌一样，在爆款过后回归平淡？如果你关注消费升级、品牌投资和长期价值，这期节目希望能为你提供一个更全面、更理性的分析框架。

段永平为何连续加仓泡泡玛特？本期节目，我们拆解泡泡玛特的真正护城河，欢迎收听！

长鑫科技即将登陆A股，作为国内存储芯片龙头企业之一，它的上市不仅关系到半导体板块，也成为今年资本市场最受关注的新股之一。本期节目将围绕长鑫科技的发行规模、网上发行数量、投资者参与热情等因素，分析本次打新的中签率可能处于什么水平。同时，我们也会详细介绍普通投资者能够采取的合理策略，例如如何利用市值提升配号数量、是否需要满额申购、多个账户参与是否更有优势，以及长期坚持打新能否真正提高收益，帮助大家用数据而不是运气来看待新股申购。

截至今年6月底，量化股票多头策略规模为1.83万亿元，较今年初增长了1.1万亿元。其中，主观股票多头策略规模增长超过6000亿元。

从百亿级别的头部量化私募数量来看，今年6月26日，百亿级私募数量已经攀升至141家，从某种程度上反映出量化交易正在加速呈现出“头部化”、“专业化”的发展趋势。

为什么这几年A股市场的量化交易会发展如此迅猛？

归根到底，与数据基础设施越来越完善有着密不可分的联系性。同时，在AI大模型与算力加持的影响下，国内量化交易迎来了发展的好时机，不少量化交易借助AI红利期加快了发展的步伐。对头部和腰部量化交易机构而言，它们凭借资金优势、人才优势、资源优势以及技术优势，迎来了高速发展的黄金期，规模体量提升了几个档次。

除了上述的因素之外，这几年ETF快速扩容、对冲工具以及创新工具越来越丰富，也助推了量化交易的快速发展。从量化交易机构的角度考虑，可以借助ETF、股指期货、股指期权进行风险对冲以及策略套利，丰富了量化交易的套利方式。

在这一期节目，我们具体剖析A股量化交易的套利方式。在量化交易迅速发展的背后，散户投资者是否还有机会？欢迎收听！

在存储芯片股价下跌的背后，一方面与存储芯片前期涨幅巨大，股票估值大幅提升的因素有关，另一方面是作为科技七巨头之一的Meta宣布加码云计算业务，或预示着未来AI资本开支有逐渐减缓的趋势。假如未来有更多的科技巨头、云厂商像Meta那样加码云计算业务，或减少AI资本开支力度，那么将会对算力芯片、存储芯片等产业的投资逻辑产生出实质性的冲击影响。

一场由存储芯片巨头引发的全球芯片抛售潮，正在改写全球芯片股的投资逻辑，科技股对全球资金的虹吸效应正在逐渐减弱。

在这一期节目中，我们具体聊聊存储芯片的底层逻辑，是否正在被动摇，存储头部是否已经形成？欢迎收听！

交易规则调整、再融资制度优化，两项新规几乎同步落地，引发市场广泛关注。有人认为这是激活资本市场的重要举措，也有人担心融资需求增加会分流市场资金。那么，这两项政策究竟改变了什么？它们背后的监管思路是什么？本期节目将逐条拆解政策内容，并结合历次制度调整后的市场表现，分析其对投资者和上市公司的实际影响。

在这一期节目中，我们将会对两项新规内容进行解读，对A股市场产生出什么样的影响，感谢收听。

本届世界杯，诞生出不少的黑马。其中，最大的黑马球队是佛得角。从最新的比赛结果来看，虽然佛得角最终败给了阿根廷，但佛得角却做到了连续两次追平阿根廷的优秀成绩。

在这一期的播客里，将会谈谈世界杯经济学，一颗足球如何撬动全球经济？为什么这么多国家愿意申办世界杯，背后的赚钱效应、商业价值又有多大？欢迎收听。

Meta下场“卖算力”，引发了市场对AI资本开支增速放缓的担忧。不过，针对此次Meta对外租售算力的消息，市场却有不一样的看法。

有的观点认为，Meta下场“卖算力”，或改变整个算力市场的供需结构，AI资本开支或面临触顶的风险。也有观点认为，Meta出售的算力使用权，主要针对的是老式的算力，并不涉及高端核心算力，目前高端核心算力的需求依然旺盛。

Meta一则消息引发AI硬件大幅下跌，为何一则消息会引发全球市场资金的恐慌性抛售？在这一期节目中，我们深入剖析Meta下场“卖算力”的背后原因，是否意味着AI资本开支已经触顶？这一期节目，我们具体谈谈。

董明珠一句"股东拿了分红，就应该把家里的空调换成格力，不改用格力凭什么分红"，再次引发广泛讨论。有人认为这是企业家对品牌的自信，也有人质疑这种说法是否把股东回报与消费行为混为一谈。

本期节目，我们不仅聊这句话本身，更深入分析它背后的商业逻辑：上市公司分红究竟意味着什么？股东与消费者之间是什么关系？企业家为何越来越重视品牌忠诚度？在竞争日趋激烈的家电市场，格力、美的与海尔等企业又分别采用了怎样的品牌战略？从企业治理、资本市场到品牌经营，我们一起拆解这场舆论背后的真正焦点，看看董明珠的这番喊话究竟是在做营销、表达价值观，还是传递一种长期经营理念。

此外，在本期播客中，我们将深入分析本次格力电器2025年股东大会的核心内容，欢迎收听。

中国空调为何突然席卷欧洲？一场持续百年的生活方式，正在被高温彻底改写（粤语版讲解）

过去很长一段时间，欧洲家庭几乎不需要空调，很多老建筑甚至没有预留安装位置。然而，短短几年间，中国空调品牌却在欧洲市场迅速崛起，成为全球家电产业最受关注的增长点之一。这背后究竟发生了什么？

本期节目，我们将从欧洲气候变化、能源危机、热泵革命、建筑文化以及中国制造竞争力等多个维度展开分析，揭秘欧洲为什么过去几十年没有普及空调，而如今却迎来需求爆发。同时，我们还将探讨中国家电企业如何凭借完整产业链、变频技术和成本优势，成功打开欧洲市场，以及这一趋势将给全球家电产业链和资本市场带来哪些新的投资机会。

2026年A股上半年行情正式收官，从今年上半年的市场表现分析，科创50 上半年领涨整个A股市场，上半年涨幅高达64.25%，从全球涨幅来看，科创50涨幅仅次于韩国综合指数。

紧随其后的是创业板指，上半年创业板指的涨幅为35.58%。接下来是深证成指，上半年涨幅为19.82%。至于上证指数，上半年涨幅只有3.16%，整体表现弱于深证成指、创业板指等市场指数。从今年上半年的市场表现分析，A股的表现强于港股。今年上半年，港股市场呈现出普跌的走势。其中，恒生指数下跌10.73%、恒生科技指数下跌18.92%。

上半年全球股市行情正式收官，下半年全球市场投资风格会发生转变吗？在这一期节目中，我们将会具体分析，欢迎收听。

三星、SK海力士和美光三大存储芯片巨头，近日因涉嫌操纵DRAM价格，在美国遭遇集体诉讼。这起案件不仅涉及数百亿美元规模的存储芯片市场，更可能成为近年来全球半导体行业最受关注的反垄断诉讼之一。

本期节目，我们将深入解析美国集体诉讼的完整流程，从立案、驳回动议、证据开示，到集体认证、和解与最终审判，拆解一场跨国商业诉讼究竟如何影响企业命运。同时，我们也将回顾DRAM行业历史上的反垄断案例，分析三星、SK海力士和美光此次面临的法律风险，以及案件将对AI服务器、HBM、高性能存储、全球芯片价格和资本市场带来的潜在影响。这不仅是一场法律纠纷，更是一场关于全球科技竞争、产业定价权和投资逻辑的深度博弈。

在这一期节目中，我们具体谈谈美国的集体诉讼制度，美国集体诉讼，会不会戳破存储芯片涨价神话？欢迎收听！

苹果旗下核心产品释放出涨价的预期，而且这一轮的涨价幅度并不低。面对这一轮的涨价潮，苹果把涨价的原因归咎到内存厂商。然而，美光科技却回应称，因为供需决定价格，并没有针对任何客户。

从本质上分析，这一轮“口水战”的背后，是AI时代下AI产业链利润重新分配的问题。随着终端成本的不断提升，最终买单的可能还是消费者。

在这一期节目中，我们探讨一下苹果产品涨价的背后元凶是谁，同时分析一下这一轮涨价潮，最大受益者又是谁？欢迎收听。

这一波存储芯片价格暴涨，涨价效应已经开始传导至消费电子领域，包括苹果、微软等核心产品开始涨价，而且涨幅并不低，从一定程度上反映出存储芯片大幅上涨，已经开始吞噬巨头们不少的利润。

有消息称，苹果希望获批采购长鑫存储的芯片，或从采购成本、供应链等角度考虑问题，从而达到成本管控和打破对某一供应商过度依赖的局面。

存储芯片成本大涨，涨价效应开始延伸至更多的领域，头部公司还可以把成本进行转嫁，但普通企业则无法进行成本转嫁，行业难免出现新一轮洗牌现象。

苹果为何转向长鑫存储采购芯片？在这一期节目中，我们将会具体聊聊，欢迎收听！

苹果、微软陆续上调产品价格，是通胀导致，还是AI时代的一次价值重估？

当Copilot、Apple Intelligence逐渐成为新的产品卖点，科技巨头卖的不再只是软件和硬件，而是生产力本身。与此同时，微软、Meta、谷歌等公司持续刷新AI资本开支纪录，市场却开始讨论另一个问题：AI CapEx的高速增长是否已经接近拐点？

本期节目，我们将从苹果、微软涨价谈起，拆解AI商业化背后的底层逻辑，分析科技巨头为什么敢重新定价、AI基础设施投资为何可能从”疯狂扩张”进入”追求回报”阶段，以及未来哪些公司会成为AI时代真正的赢家。欢迎收听！

根据《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告显示，上半年全球IPO募资规模同比增长208%至1912亿美元。

从具体数据显示，今年上半年美股市场的IPO募资规模显著放量。其中，纳斯达克交易所的募资规模达到了1131亿美元、纽交所的募资规模达到了143亿美元，两者加起来的募资规模达到了1274亿美元，同比增幅达到了68%。

A股与港股市场，在今年的上半年，IPO募资规模同样出现了显著放量的迹象。其中，港股市场上半年IPO募资规模达到了268亿美元，同比增长了91%。A股市场的IPO募资规模达到了155亿美元，上交所与北交所的IPO募资规模同比增长幅度，分别为129%和399%。

从历史运行规律分析，IPO发行节奏、IPO募资金额与股市牛熊到底存在什么样的关系？从今年上半年全球IPO数据来看，这场流动性盛宴还可以持续多长时间？欢迎收听！

美光科技再次交出亮眼成绩单，HBM高带宽存储器订单几乎全部售罄，AI服务器需求持续爆发，推动DRAM和NAND价格进入新一轮上涨周期。

在本期节目中，我们将从美光财报出发，拆解AI产业链背后的核心逻辑：为什么HBM成为继GPU之后最稀缺的资源？DRAM、NAND价格上涨能持续多久？

我们将深入探讨市场最关心的问题——这轮由AI驱动的存储芯片超级周期究竟还能走多远？

从美光到SK海力士，从HBM到AI数据中心，从存储芯片涨价到资本市场估值重构，本期节目带你深入了解美光科技财报，深入了解存储芯片的发展前景，欢迎收听。

全球股市上演“黑色星期二”，AI牛市终结的信号是什么？

全球存储芯片股价大幅下跌，或与几方面因素有关。

从主要原因分析，与前期全球存储芯片股价大幅上涨的因素有关，大幅上涨之后市场存在获利回吐的压力，市场资金趁机抛售，引发全球存储芯片股票价格大幅下跌。

从直接原因分析，全球科技巨头，特别是全球云厂商巨头在资本开支上，开始发生分歧。包括微软、谷歌、亚马逊、Meta等巨头，本身属于现金奶牛的企业，但面对每年巨额的资本开支，似乎也感受到强烈的资金压力。

一旦全球云厂商巨头在资本开支的增速上有所放缓，AI产业的发展速度有所放慢，那么将会直接影响着GPU和HBM的量产需求，对存储三巨头的冲击也是不可低估的。在市场看来，市场可能担心全球云厂商巨头持续增长的资本开支不可持续，或存在提前放缓资本开支增速的预期，这一不确定预期成为了全球AI股票大幅下跌的导火索。

这一期节目，我们具体分析AI牛市终结的信号，欢迎收听！

美国拿走50%利润，韩国拿走35%，AI产业链的利润究竟如何分配？（粤语版）

一边是全球云厂商疯狂投入资本开支，资本开支规模每年快速增长，另一边是GPU、HBM巨头的躺着赚钱。据相关数据显示，美国拿走近50%利润，韩国分走约35%利润，两地共同收获了全球AI产业净利润的接近85%。

在这一期节目中，我们具体分析全球AI产业链究竟如何分配，全球各主要经济体在AI产业链的利润分配上，又有何区别？在这一期节目中，我们进行深入剖析，欢迎收听。

华润新能源本次IPO预计募集资金总额为245亿元，将会成为深交所史上最大规模IPO。上一次，刷新深交所IPO募资规模新高的是金龙鱼，当年的募资金额约为139亿元。

从公开数据显示，2010年7月15日上市的农业银行，当年募资金额高达685.29亿元人民币，成为A股市场最大规模的IPO，至今还未打破这一募资金额纪录。

今年6月22日开启申购的华润新能源，募资金额约为245亿元，排在了深市IPO募资规模第一位，但仍未进入A股历史IPO募资金额的前20的位置。紧随其后，或在今年下半年启动IPO的大型企业，还包括了长鑫科技、宇树科技、燧原科技等。其中，最考验A股市场资金面的IPO，应该是长鑫科技。从公开数据显示，长鑫科技本次科创板IPO拟募资金额约为295亿元人民币，成为科创板史上第二大的IPO。按照295亿元的募资金额规模，长鑫科技的IPO募资规模有望进入A股市场历史IPO募资金额的前20名位置。

全球股市进入超级IPO时代，在这一期节目中，我们深入解读大型IPO发行与股市牛熊的关系，欢迎收听。

当苹果都开始宣布涨价时，很多人以为这只是一次普通的产品提价。但事实上，苹果涨价背后折射出的是全球科技产业正在经历的一场深刻变革。

在存储芯片价格大涨的影响下，对苹果等品牌企业而言，它们的采购成本大幅提升，它们不得不面临成本转嫁的问题。包括供应商、消费者等，将会受到此次苹果全系产品涨价潮的影响。

截至目前，苹果还没有宣布具体的涨价时间、涨价幅度以及涨价产品，但按照目前的采购成本问题，估计苹果全系产品涨价已经是不可避免的趋势了。

在这一期节目中，我们将会谈谈苹果全系产品涨价的背后原因是什么？这一波涨价之后，会否导致苹果的用户加速流失？此外，苹果全系产品即将涨价，下一批面临涨价压力的产品有哪些？

这一期节目，我们将会深入剖析，欢迎收听。

在存储芯片价格大涨的影响下，对苹果等品牌企业而言，它们的采购成本大幅提升，它们不得不面临成本转嫁的问题。包括供应商、消费者等，将会受到此次苹果全系产品涨价潮的影响。

在这一期节目中，我们将会谈谈苹果全系产品涨价的背后原因是什么？这一波涨价之后，会否导致苹果的用户加速流失？此外，苹果全系产品即将涨价，下一批面临涨价压力的产品有哪些？

这一期节目，我们将会深入剖析，欢迎收听。

存储芯片涨疯了！2026年，全球存储芯片市场迎来近十年来最疯狂的一轮涨价潮。DRAM价格半年涨幅超过200%，NAND Flash价格接近翻倍增长，AI服务器、数据中心和大模型训练需求正在重塑整个半导体产业链。

与此同时，中国最大的DRAM厂商——长鑫科技即将登陆资本市场。从国产替代到AI算力浪潮，从DDR5到HBM高带宽存储，长鑫科技是否正在迎来属于自己的“英伟达时刻”？上市之后，它能否跻身A股市值第一梯队？又有没有机会成长为中国首家万亿美元市值科技公司？

在本期节目中，我们将深入解析存储芯片涨价背后的真正逻辑，拆解AI时代存储产业链的财富密码，并探讨长鑫科技未来五到十年的成长空间与投资价值，欢迎收听。

马斯克旗下的SpaceX刚刚完成750亿美元的IPO募资，现在又打算发行200亿美元以上的债券，SpaceX究竟在打什么算盘？

按照2025年的净利润分析，SpaceX净亏损高达近50亿美元。2025年SpaceX发生50亿美元巨额净亏损的背后，与当年完成对xAI收购，并且把其财务数据并入报表有关。

2025年，xAI全年亏损达到了63.55亿美元，该亏损金额已经超过了2025年星链所带来的44.23亿美元的营业利润。此外，星舰业务仍然处于“烧钱”阶段，xAI与星舰业务成为了拖累公司业绩的主要因素。

除了SpaceX之外，包括谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头公司，它们也通过各种融资途径进行融资，融资规模都在百亿美元级别以上，而且融资途径不局限于债权融资，还牵涉到股权融资、SPV、结构化融资等。

在这一期节目中，我们具体聊一聊美国科技巨头启动巨额融资的背后原因，欢迎收听。

马斯克旗下的SpaceX刚刚完成750亿美元的IPO募资，现在又打算发行200亿美元以上的债券，SpaceX究竟在打什么算盘？

除了SpaceX之外，包括谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头公司，它们也通过各种融资途径进行融资，融资规模都在百亿美元级别以上，而且融资途径不局限于债权融资，还牵涉到股权融资、SPV、结构化融资等。

在这一期节目中，我们具体聊一聊美国科技巨头启动巨额融资的背后原因，欢迎收听。

主动管理ETF的推出，在持仓结构、信息披露以及业绩比较基准等方面，会有严格的标准要求。

例如，与场外主动基金相比，主动管理ETF要求每日披露真实的申购赎回清单，并且在每个交易日开市前披露。然而，对场外主动基金而言，它们通常采取定期披露持仓报告等信息，但基本上按季度、按半年度等时间进行信息披露，信息披露的频率相当低，不利于投资者实时了解基金运行的基本信息。

在这一期节目中，我们具体分析主动管理ETF、指数ETF、场外主动基金的区别，欢迎收听。

居民存款罕见“两连降”，2万亿存款更可能流向哪里？

据数据统计，2026年4月至5月，居民存款减少了2.05万亿元。与此同时，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款大幅增加了3.61万亿元。

在过去两个月的时间里，居民存款资金显著下降。其中，有一部分原因，来自前几年部分高息存款集中到期，特别是3年期、5年期的高息定期存款陆续到期，这些存款资金面临艰难的选择，要么继续存银行，却需要承受低息风险。要么进行存款投资转化，把钱投向其他的投资渠道，以达到资产保值增值的效果。

除了前期高息存款陆续到期的因素之外，在房地产市场处于调整期阶段，不少家庭为了降低家庭负债率与杠杆率，采取主动提前还贷的策略。与其把钱存放在银行“吃低息”，还不如把房贷还清，以后每月的还贷压力大幅减轻，这也是促使居民存款下降的原因之一。

您认为2万亿存款更可能流向哪里呢？这一期节目我们具体分析，欢迎收听！

普通人想要改变财富命运，并不是想象中那么简单。当下，炒股难赚钱、买房门槛高、创业风险大，普通人改变财富命运的途径变得越来越少了。

炒股、买房和创业，是目前全球公认的财富增值途径。然而，并不是所有人可以在炒股、买房和创业上收获成功。

对普通人来说，又有哪些改变财富命运的方法呢？在这一期节目中，我们具体聊聊，欢迎收听！

为什么美国人习惯把股市当成“存钱罐”，而中国家庭更愿意把钱存在银行？

在美国，退休金账户、401(k)、共同基金和ETF早已深度融入普通家庭生活。许多美国人从工作第一天开始，就持续将收入投入资本市场，通过分享企业成长和经济发展的红利实现财富积累。对于他们而言，投资股市不是投机，而是一种长期储蓄方式。

在中国，银行存款、房地产和现金资产长期占据家庭财富的核心位置。考虑到股市的波动率高，股市融资定位为主，很多家庭更愿意存钱，而不是把钱投向股票市场。

本期节目，我们将深入探讨：

美国有多少家庭投资股票？

美国机构投资者的占比有多少？

为什么美国人的养老金离不开股市？

中国家庭为何长期偏爱存款和房产？

房地产持续降温，A股会成为新的资金蓄水池吗？

本期节目我们将会一一解读这些问题，欢迎收听。

美国万亿富豪马斯克曾被媒体曝光，其部分年份的有效税率甚至低于美国卡车司机、消防员和护士。这听起来似乎不可思议：为什么普通工薪阶层辛苦工作缴纳所得税，而亿万富翁却能够以更低的税率承担税负？

本期节目，我们将深入剖析美国富豪的避税套路，看看美国富豪们到底是怎样避税。

此外，我们还将探讨一个更深层的问题：当马斯克、贝佐斯等科技巨头享受低税率时，普通投资者又能从中学到哪些财富增长的底层逻辑？

本期节目，带你看懂美国富豪为何越来越富，以及财富与税收之间鲜为人知的秘密，欢迎收听。

当人人都在谈论AI，资本市场的投资者都在追捧科技股的时候，我们不妨冷静下去，认真思考当前的AI发展现状，到底是1995年互联网基础设施全面投入的黄金期阶段，还是2000年互联网泡沫破裂前夕？

在这一期节目中，我们通过对话的形式深入解读当前的AI行情。从AI估值大涨到SpaceX的正式上市，资本市场对科技股的炒作热情是否已经达到了极致的状态？

这一期节目，我们先深入剖析AI产业链上中下游的发展状况，再与30年前互联网成长史进行对比，深入分析背后的投资逻辑，本期节目大约30分钟，欢迎收听。

这一期节目，我们连线吴晓波频道，一起探讨分析SpaceX为何值2万亿美元？

截至目前，SpaceX总市值已经突破2.1万亿美元，SpaceX上市首日跻身美国第六大上市公司。在全球前十大市值的上市公司中，马斯克拥有SpaceX和特斯拉两大巨头，成为全球首位拥有万亿美元财富的超级富豪。

过去一年时间，SpaceX的估值提升速度相当快，从不足8000亿美元飙升至IPO时1.77万亿美元，再到上市首日2.1万亿美元的市值规模。随着SpaceX的核心业务并表，目前包括xAI在内等核心业务，仍然处于“烧钱”的状态，真正赚钱的业务是星链业务。即使如此，星链业务的利润却无法完全覆盖掉火箭发射、xAI的亏损，今年SpaceX实现全面扭亏的难度依然很大。

在这一期节目中，我们深入剖析SpaceX，市场为何愿意为2.1万亿美元市值的SpaceX买单？欢迎收听。

全球史上规模最大的IPO SpaceX正式登陆美股市场，迎来SpaceX的上市首秀。按照135美元/股的发行价，SpaceX的发行估值达到1.77万亿美元。

目前SpaceX有多个核心业务，分别是星链、星舰、xAI、火箭发射等。其中，目前星链业务已经实现盈利，最烧钱的部分是星舰和xAI。截至目前，SpaceX的市值已经达到2.1万亿美元，跻身美股前十大市值的位置，随着SpaceX的加入，美股前十大市值的上市公司名单将会被洗牌。

这一期节目中，通过对话的形式，深入解读SpaceX的成长史。从濒临破产到全球最火IPO，马斯克是怎样走过来的，欢迎收听。

世界杯正式开幕，在股票市场中，常有世界杯魔咒的说法，时至今日，世界杯魔咒还在吗？

在这一期节目中，我们复盘八届世界杯的数据，看看在世界杯期间，全球股市谁最受伤，欢迎收听。

内地存量客户可否继续投资港美股，成为内地投资者比较关注的问题。对此，香港证监会有了最新表态，香港持牌公司可继续为存量内地客户提供服务，但不能在内地境内提供。

针对这一新规，具体应该怎样解读，对内地存量客户又会带来什么影响？在这一期粤语节目中，我将会为大家进行深入解读，欢迎收听。

根据最新数据显示，美国5月CPI同比增长4.2%，创出自2023年4月以来的新高水平。与此同时，美国5月非农数据大超预期。从上述数据来看，基本上意味着今年下半年美联储降息预期落空，甚至可能会存在加息的预期。

从降息周期到加息预期升温，这一重要的转变，将会深刻影响着美股市场的风险偏好。叠加超级IPO来袭，对美股市场带来了雪上加霜的冲击影响。

过去五年，美股市场曾经在2021年出现了大额IPO的募资经历。据数据显示，2021年美股IPO募资额达到1424亿美元，当年美股IPO企业达到397家。然而，在大额IPO募资之后，美股市场在2022年步入短暂熊市，纳斯达克当年最大跌幅高达35%左右。

与2021年相比，2026年美股市场IPO融资压力更大，而且牵涉到多家巨无霸企业，对美股市场的资金面考验更明显。在超级IPO来袭、美联储加息预期升温以及地缘局势反复等多重因素影响下，今年下半年对美股市场的考验将会比较大。

黄金年内涨幅清零，今年年初黄金最大涨幅一度达到30%左右，如今基本上把所有涨幅吞噬。从技术性熊市的角度来看，自年内高点下跌超过20%的位置，意味着黄金已经步入技术性熊市，一旦黄金步入熊市行情，那么黄金的投资逻辑与回报预期将会发生显著变化。

我国央行已经连续19个月增持黄金，从黄金储备量来看，目前我国的黄金储备量已经排在全球前六名的位置，按照目前的增持节奏，未来我国的黄金储备量排名将会进一步提升。

即使央行继续增持黄金，但并未扭转黄金价格阴跌不止的走势。实际上，央行增持黄金，主要从战略部署、资产配置的角度考虑问题。居民投资黄金，则从资产增值的角度思考问题。对普通居民来说，不宜用国际战略的思维来投资黄金，更适合用市场趋势的思维判断黄金的投资价值。

在这一期节目中，我们深入探讨黄金是否还有投资价值，欢迎收听！

一夜之间，AI产业链、大型科技股大幅波动。在市场情绪迅速转向悲观之际，英伟达CEO黄仁勋却释放出乐观的信号。他认为，AI基础设施建设才刚刚开始，大跌可能是抄底良机。

那么问题来了：

AI究竟发展到了哪个阶段？

如果把整个AI产业比作当年的互联网，今天的AI是处于1995年的互联网起步期、2000年的泡沫期，还是2010年移动互联网全面爆发前夜？

从资本市场来看，过去三年AI最大的投资逻辑来自算力基础设施建设，大量资金涌向GPU、服务器、光模块和数据中心。

而从2026年开始，一个新的变化正在出现：AI正在从“建设阶段”进入“应用阶段”。越来越多企业开始利用AI创造真实收入和现金流，而不再只是讲述未来故事。

本期节目，我们将从产业周期、资本市场估值、全球AI投资规模以及未来5到10年的发展路径四个维度，深入分析当前AI究竟走到了哪里，以及这轮调整究竟意味着风险，还是机会，欢迎收听。

这一期粤语版节目，我们深入剖析中国央行连续19个月增持黄金的行为，连续增持黄金的背后，是否意味着黄金牛市仍在延续，未来影响黄金价格走向的主要因素又有哪些？欢迎收听！

中国央行，已经连续19个月增持黄金。

很多人第一反应是：

黄金是不是又要涨了？

但如果你把视角再拉高一点，你会发现，这件事真正重要的，可能不是金价。

因为过去几十年，全球央行最核心的储备资产，一直是美元和美国国债。

可这几年，一个越来越明显的趋势正在出现：

越来越多国家，开始重新买黄金。

所以今天这期节目，我们就来聊聊：

中国央行为何连续19个月增持黄金？

黄金为什么重新变成“战略资产”？

以及，这背后是否意味着，全球货币体系正在发生某种深层变化。

从1999年到2026年，从高考报考人数、大学总录取率、大学本科录取率等数据，深入分析一下当前高考的形势，同时也分析一下高考的真实含金量。

从总体上分析，从1999年到2009年，大学处于扩招阶段，大学总录取率在持续上升，本科率也在水涨船高。2015年前后，是一个重要的拐点，大学总录取率继续上升，但本科录取率却开始增长停滞，甚至开始下降。

26年时间，大学录取率从56%提升到81%，大学本科率从30%提升到45%，再回落至36%，背后反映出读大学门槛在下降，但读好大学的难度却在持续增加。考上好大学，依然是普通人改变命运的重要途径。

高考五十年：改变命运的通道变宽了，还是变窄了？这一期节目，我们具体聊聊，欢迎收听。

高考还能改变命运吗？1999年是一个重要的转折点，在这一年，大学扩招为不少家庭圆了大学梦。但是，在大学扩招的背后，却产生出一系列的问题。

在这一期节目中，我们用数据说话，深入探讨高考还可以逆天改命吗？

从过去26年的高考报考人数和大学录取率的数据变化，解读高考含金量的变迁。

大学文凭到底是贬值了，还是升值了，读大学还有必要性吗？在这一期节目中，我们具体聊聊，欢迎收听。

费城半导体指数大幅下跌，跌幅超过10%，创下近年来的单日跌幅之最。在这一期节目中，我们聊聊美国芯片股、AI股票大跌的原因。

一夜之间，曾经引领美股市场持续走高的芯片股为何突然大跌？

美国5月非农数据大超预期，成为了美股芯片股大跌的导火索。从具体数据显示，美国5月失业率维持在4.3%，该数据符合市场预期。美国5月非农就业人数净增加17.2万人，远高于分析师预测的数据。

当前美国经济正处于“工资增速持续跑输通胀”的状态，而且在“高油价”的影响下，或将对接下来美国通胀数据构成或多或少的影响。下周即将披露的5月经济数据，无疑成为市场关注的焦点。

此外，博通股价一夜之间大跌超过13%，成为了芯片股由强转弱的一个重要转折点。

尽管博通最新的财报数据表现亮眼，多项数据超出了分析师预期，但从业绩指引来看，却略低于市场的预期，而且市场担心谷歌会引入迈威尔科技作为第二供应商，由此削弱对博通的利益捆绑关系。

今年下半年，在超级IPO来袭、美联储加息概率提升以及全球股市普遍估值高企等多重因素的影响下，下半年市场所面临的考验或远多于机遇，全球市场资金的风险偏好或面临比较大的转变。

SpaceX上市在即，IPO市值高达1.77万亿美元。在SpaceX正式上市之际，会登顶全球市值第一吗？在这一期节目中，我们深入分析。

从过去十年SpaceX的估值变化分析，基本上呈现出爆发式增长的态势。从2015年至2020年，SpaceX的估值开始快速攀升，2021年至2026年，SpaceX的估值更是呈现出爆发式的增长。

手握Starlink和Starship两张王牌，SpaceX不仅深入布局了商业航天与AI基础设施，而且还深度布局了卫星互联网。SpaceX的发展目标是打造成全球太空基础设施平台，并且打造出太空数据中心等核心概念。

SpaceX的上市，可能是对美股市场流动性的一次压力测试。对美股市场来说，真正的考验是超级IPO的密集到来，对市场流动性的考验将会越来越大。今年下半年，美联储可否保持宽松货币环境、可否延续降息周期，都可能成为未来股市走向的重要变数。

SpaceX敲定了IPO发行价，计划以每股135美元的价格推介约5.556亿股，计划募资750亿美元。按照这一系列的数据推算，SpaceX的发行市值将接近1.77万亿美元。

在SpaceX上市之前，人类史上最大的IPO是2019年上市的沙特阿美，当年沙特阿美计划募资金额约为294亿美元，实际募资金额为256亿美元。按照SpaceX的募资金额计算，SpaceX的募资金额将会是当年沙特阿美募资金额的2倍以上，SpaceX正式成为人类史上最大的IPO。

人类史上最大的IPO即将到来，SpaceX的上市会抽干美股市场的流动性吗？

当前全球股票市场正处于牛市运行阶段，市场并非担心SpaceX上市会抽走市场的流动性，而是担心SpaceX正式拉开了超级IPO的序幕，当一批超级IPO到来之际，可能会对美股市场，甚至是全球股市带来实实在在的流动性冲击影响。

按照目前美股市场的规模体量以及日均成交额分析，市场可以应对SpaceX上市所带来的流动性分流影响。然而，当一批超级IPO到来之际，市场需要考虑的是倍数式的募资需求、几何式的流动性分流压力。如果今年下半年美联储收紧流动性，货币政策偏谨慎，那么对股票市场流动性的冲击影响将会显著提升，这才是市场最担心的问题。

在这一期节目中，我们具体聊聊SpaceX，欢迎收听。

每天关注《新闻联播》的朋友们，他们会发现在6月3日的《新闻联播》节目中，再次提到了A股。

根据6月3日的《新闻联播》报道，《新闻联播》用了1分49秒介绍了外资加速布局中国硬科技的情况。同时，多家国际金融机构纷纷发布对中国经济的积极展望，调高对中国科技企业投资比重，加快在华投资布局。

自2024年“924行情”启动以来，《新闻联播》已经有五次提及了股市。上一次A股出现在《新闻联播》的时间是2025年4月18日。换言之，时隔411天，A股再次登上《新闻联播》，近两年A股受到的关注度正在显著提升。

时隔411天A股再次登上《新闻联播》，这次有何不同？在这一期的节目中，我们具体聊聊。

“不差钱”的谷歌，近期启动了巨额融资计划。这一次，谷歌计划通过股权发行筹集800亿美元资金，800亿融资计划由三部分组成。

第一部分是300亿美元承销公开发行，第二部分是400亿美元市价发行，第三部分是伯克希尔哈撒韦100亿美元私募配售。在谷歌启动800亿美元巨额融资计划的背后，主要用于投资世界级AI算力基础设施，满足前所未有的客户需求。

从这一次谷歌的巨额融资计划中，我们看到了伯克希尔哈撒韦的身影，谷歌计划向伯克希尔哈撒韦定向增发100亿美元的私募配售。其中，伯克希尔哈撒韦的投资分为两部分，一部分是以每股351.8美元认购50亿美元的A类普通股，另一部分是以每股348.20美元认购50亿美元的C类资本股。

截至今年一季度，伯克希尔哈撒韦已经持有谷歌的股票市值高达166亿美元，包括谷歌A类普通股3640万股，谷歌C类359万股。从一季度的数据显示，伯克希尔哈撒韦对谷歌的持仓比例已经晋升至股票组合的第七名，仅次于西方石油。

经过这一次参与谷歌的定向增发之后，伯克希尔哈撒韦持有谷歌的股票市值将会达到300亿美元左右，持仓比例达到10%左右，在股票组合中仅次于可口可乐公司，谷歌将成为伯克希尔哈撒韦的重仓股。

在这一期节目中，我们深入聊聊巴菲特接班人为何选择高位大举增持谷歌？欢迎收听。

长鑫科技已经提交注册文件，并且注册已生效，意味着长鑫科技即将登陆A股市场。

长鑫科技是幸运的，赶在了存储超级周期上市。在AI全面爆发的背景下，市场会不会给长鑫科技很高的估值溢价空间？

截至目前，包括美光科技、SK海力士以及三星电子在内的存储巨头，市值均已经超过了万亿美元。作为国内最大的DRAM厂商，也是全球第四大的DRAM厂商，长鑫科技会否成为A股的新股王？

在这一期节目中，我们深入分析长鑫科技的核心竞争力，分析一下当前长鑫科技的真实价值，欢迎收听。

三星电子、SK海力士、美光科技均突破万亿美元市值，长鑫科技赶上了上市的好时机，为长鑫科技上市带来了想象的预期。

长鑫科技已经完成了注册生效，接下来距离上市只有一步之遥。长鑫科技上市后到底值多少钱？上市之初可否登顶A股总市值首位位置，在这一期节目中，我们深入探讨，欢迎收听。

这一期节目，我们具体聊聊国家大基金的投资举动。从大基金的增减持行为中，给我们传递出什么信号？

截至目前，大基金已经发布了三期。其中，大基金一期成立于2014年，二期成立于2019年，三期成立于2024年。

从大基金的投资周期分析，主要涉及三个投资周期，包括投资期、退出期以及延展期。目前，我们看到大基金减持行为，主要体现在大基金一期，一期也开始处于收获成果的阶段。

然而，针对大基金二期、三期，仍然处于投资周期，依然远未到退出的阶段。

百亿减持的背后，为何大基金会在这个时候减持半导体？在这一期节目中，我们将会深入分析，欢迎收听。

近期，市场再次传出了国家大基金减持的消息。从市场的角度来看，可能担心大基金开始减持，或改变整个半导体的投资逻辑。事实真的如此吗？

截至目前，大基金已经发布了三期。其中，大基金一期成立于2014年，二期成立于2019年，三期成立于2024年。

从大基金的投资周期分析，主要涉及三个投资周期，包括投资期、退出期以及延展期。目前，我们看到大基金减持行为，主要体现在大基金一期，一期也开始处于收获成果的阶段。

然而，针对大基金二期、三期，仍然处于投资周期，依然远未到退出的阶段。

在本期节目中，我们深入分析中国半导体产业的长期逻辑是否发生变化？本期节目将从政策、产业和资本三个维度，分析减持事件对未来半导体投资机会的影响。

股市有风险，投资需谨慎，观点不作为投资依据。