《老周》

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「主持人竟然下了『男生通常比較進取』的評論，不可取。」小美那集影片播出後，留言相當踴躍，其中有一則讓我耿耿於懷。我沒有回嗆，我想從論文中去找證據。
結果找到2001年發表在《Quarterly Journal of Economics》的經典研究「男孩就是男孩」（Boys Will Be Boys），這篇研究在追蹤3萬多個美國家庭帳戶、為期長達6年之後，有了結論：男性交易次數比女性多45%，過度交易讓男性一年少賺2.65%、女性少賺1.72%；但兩性的選股能力，統計上看不出差別。
這告訴我們，與其說哪個性別比較會投資，倒不如說，過度交易本身幾乎只有壞處、沒有好處。
這一集，想跟你聊聊，過度交易和過度自信如何傷害你的績效，還有巴菲特說這輩子只能買20次股票的打洞卡，以及為什麼「不動，好過一直動」。

【本集重點】
00:00 節目開始
02:19 論文發現三件事：交易多45%、年少賺2.65%
04:41 四個心理學基礎：男性投資更過度自信
06:03 蓋洛普調查：人人都自認會打敗大盤
08:14 不跟大盤比，跟「完全不動的自己」比
09:47 已婚對決單身：配偶是一種煞車
10:30 傷害績效的元凶不是選股能力，是交易次數
12:32 天生如此嗎？馬賽族vs卡西族的實驗
16:15 這輩子只能買20次股票，你會怎麼買？
17:36 謝謝那位糾正我的觀眾

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名下不動產價值3億的人，竟然說自己沒錢吃飯？你也許覺得這是詐騙，但在基層公務員追查之下，確認這原來是一個真實案例。台灣目前已有47.6萬戶住宅，只住著一位老人，未來勢必只會更多，更多。我們該如何期待、準備自己的老後？我讀完李夏苹精彩的著作後，邀請她前來分享，她在公務員生涯處理過一件件的老後奇幻旅程，以及她是如何從懷抱詩人夢的青年，變成專辦老人福利業務的中年公務員。

【本集重點】
00:00 節目開場
03:51 從文化行政被丟到老人福利櫃檯
04:43 「承辦，你要去點交獨居老人的遺產喔」
06:44 走進孤獨死現場：比我家還乾淨的客廳
10:51 最大一筆遺產，竟被被大家跳過
13:47 半盲老太太與80元的簽呈
16:33 領低收入補助的人，憑什麼拿名牌包？
17:56 名下有3 億不動產，卻說自己沒錢吃飯的A君
24:52 名冊上250人、實際是8千多人
29:01 台灣人不健康餘命7.2 年
34:36 老後該靠自己，還是靠國家接住？
40:20人文科系畢業生的職涯困境
44:25從殯葬業、賣虛寶到公務員：跌跌撞撞的求職
50:39 在社會課找到成就感：披著公務員外皮的詩人
57:24 不避諱談脆弱：給孩子的職涯身教

▍來賓：李夏苹，《如果孤獨死將是大多數人的未來》作者

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「你上完免費課程，自己下單投資指數化標的。三年之內，含息如果虧損，我幫你賠一半，上限每人100萬。」
聽起來像詐騙嗎？李老師自己強調：「錢不會到我帳戶，這不是詐騙。」
李老師教了多年國中數學，退休後，他現在是指數化投資推廣義工；他免費開課、免費送書、連場地都自己找。他敢設計這種「投資保障計畫」，還開出「幫你賠一半虧損」這種條件，不是信口開河，是憑數據算出來的結果。李老師統計，2008年以來，任何一天買進0050、抱滿三年，加上配息後，虧損的機率只有千分之一。
這一集，我們從他自己的持股配置聊起，一路談到退休那年最怕遇上的股災，以及這個讓人半信半疑的百萬保障計畫。

【本集重點】
00:00 精彩預告
00:13 李老師的配置：0050、VT、VOO、QQQ、VXUS
02:35 推廣指數投資義工，怎麼還有48%是個股？戒股如戒菸的告白
06:17 退休那年遇上腰斬怎麼辦：報酬順序風險
11:05 55歲退休提前達成，下一個目標是「財務安全
12:41 為什麼一張債券都不買？
13:38 影響他最深的畫面：巴菲特與88歲的柏格
16:50 Cathie Wood之前，早就有另一個女股神了！
19:11 推薦書單：《投資金律》、《一年投資5分鐘》
23:49 百萬投資保障計畫到底是什麼？
26:52 指數化投資三要點

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這是兩個世代的跨界對話。
阿聲 JJ Christine，20多歲，短影音創作者。她在疫情三級警戒、沒有畢業典禮的高三那年開始拍片，五年累積至少418支作品，單支觀看破6百萬次。這位年紀比我小20歲的年輕人，當天卻對我說：「我從來不在乎流量。」
真的假的？我原本以為這是年輕人的場面話，但聽她拆解一人團隊的產製流程，她看待接案的「紅線」，當上一隻片150萬觀看之後，下一隻只剩3萬的心態調適，阿聲其實分析了一整套完整的「信任資產」經營學：流量是只屬於幾個瞬間的結果，用戶的信任感和黏著度，才是創作者能長久變現的根本。
我有多年的財經新聞記者資歷，但在經營個人品牌上頭，我還是個幼幼班。這一集，阿聲坦率且真誠的分享，除了我自己得到很多的洞察和感想，任何在思考個人品牌或者生涯第二曲線的人，我想也都值得好好聽她怎麼想。
【本集重點】
00:00 節目開始
02:02 起點：疫情三級警戒、沒有畢業典禮的高三
04:45 19歲無心插柳，五年拍出418支影片
06:12 一人團隊的產製流程：從30分鐘到1.5小時
08:02 自律的定義：每天練習畫眼線
09:53 顛覆「創作靠靈感」：產出先於完美
11:24 面對酸民：把謾罵當成嚴苛的粉絲
14:50 低潮與停更：沒靈感就去遛狗做菜
17:41 「我從來不在乎流量」
19:03 黏著度就是信任感：當創作者說好用，粉絲就願意買 24:19 150萬之後下一隻只剩3萬：如何調適流量暴跌？ 26:32 自信的來源：全家用電視看她的影片
28:47 沒有家人支持怎麼辦？「什麼都沒有，就不怕失去」
30:38 接案紅線：不符合路線的全部不接
39:44 給新手的 do & don't：先拍一支再說
46:13 刻意安排的休息：放空也是工作的一部分

▍來賓：阿聲 JJ Christine

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我曾收到數千張名片，前陣子有一張讓我印象尤其深刻，這張名片上面印著一行小字：「指數化投資推廣義工」。

名片的主人李老師，以前是國中數學老師，當過近20年主任。疫情期間，李老師曾買進一檔散裝航運股，賣出後結算，發現這次獲利竟相當於自己20年教師的薪資。而且當他仔細研究線圖才發現，那檔股票停留在高檔的時間只有25天，也就是短短一個月而已。所以他結論只有兩個字：運氣。

後來，李老師為了向同事分享退休金建置，學習到指數投資，他猛然發現，指數投資的複利效果遠比當初想得強大，而且長期績效極難被超越。李老師自然完全不敢教同事主動選股，因為他幡然醒悟，指數投資才是絕大多數一般人最適合的投資途徑，他因此開始自費向周遭友人推廣指數投資。

從一位極有心得的選股高手，到指數投資推廣義工，李老師心境上的轉折，肯定比一般人激烈許多。如果你還在主動選股，或者你在投資之路上碰到難以突破的困難，這集分享給你。

【本集重點】

00:00 節目開始
02:33 當同事面臨退休潮，他重新認識曾經不屑的指數化投資
06:11 冰美式價格與巴菲特的表現：如何看出一個人的知識程度
07:16 馬多夫的報酬率，在台灣可能根本沒人理會！？08:19 台灣家庭的金錢觀念，只知道薪水流入，複利與風險通通不懂
09:23 連去整脊也在跟師傅分享，推廣指數投資成第二人生重點
11:32 「你的實際績效比你算的還要差」
14:40 為多賺錢走上選股之路，一直獲利的策略到底是什麼？
15:11 航運股之戰：人生賺最大一筆，原來是運氣啊？
20:11 選擇權根本沒那麼好賺
23:08 不擇時、不擇股，安穩穿越關稅風暴帶來的股災24:14 指數投資，給你最大的回報是「時間」

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政府當初普發現金，你拿去做什麼？多數人用在日常開銷，靜芸的做法不一樣：她幫兩個女兒用各自帳戶買進0050，然後放著不動。到了今年初，她打開券商App，獲利已達144%。靜芸沒有把錢收回自己口袋，而是帶著孩子一步一步親手操作，先看當初哪一天買、買了多少、現在已經賺多少，然後讓孩子自己賣出部位；兩天後，交割款入帳，再用網銀換日幣，和孩子去提款機領出日幣。這次日本之旅，小孩子花的是自己的、長大成一萬多塊的錢。

「他們那時候就意識到，原來我的錢會長大！」靜芸說，幾年前，女兒還為了獎學金被媽媽拿去買股票而生氣；現在，她們對時間帶來的複利效果格外有感，這堂課，靜芸用身教取代說教。如果你家裡也有一個「什麼都想買」的青少年，聽完這集，相信你能認識一種不用說教的方法：把握時機，讓孩子親手把錢種下去，再親手把長大的錢領出來。

這一集，台大畢業、有著高學歷的靜芸，和我聊了很多教育；她教導孩子挫敗的歷程，和陪伴的歷程，聽來十分動人，我自己也深有所感。我要分享給每個身為中年人的你，還有身為爸爸媽媽的你。

【本集重點】

00:00 節目開始

03:59 當初普發六千元，她幫女兒買 0050，今年初，獲利已達144%

04:18 帶女兒打開App親手賣股票，用網路銀行換日幣，再去提款機領現鈔

05:21 「原來我的錢會長大！」當孩子自己說出口，教育目的就達到了

05:44 「你要養成的是習慣，不是金額」

08:07 教數學教到快瘋了：10+10一定大於10，這是邏輯啊！

10:19 放下執念：數學拿B就好，分數夠用就好

12:32 「與其說我投資不錯，教育和陪伴才是我真正的強項」

17:09 從小會讀書、考第一志願，但「再也不需要考試的時候，我就垮了」

24:44 為什麼他說「指數投資的父母，比較不會遷怒小孩」？

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靜芸是台北人，婚後定居高雄，成了全職媽媽。她大學主修經濟，卻告訴我，自己怎麼讀都看不懂財報。婚後她辭去工作、自己帶兩個孩子，沒有薪水收入。疫情期間的某個中午，靜芸和先生看完房，先生突然說：「等一下就去下斡旋。」她嚇了一跳！因為當時全家戶頭裡東湊西湊，竟然湊不出10萬元現金。但先生只說了一句：「禮拜一開盤，妳就賣股票。」

買下這間房子時，靜芸出了頭期款，先生出了裝潢費用，分攤下來大約一人一半。靜芸感慨說，那是她第一次確定：原來沒有薪水的全職媽媽，也能為家庭財務做出很大的貢獻。

我長期主張，台灣女性（不只上班族，當然也包括全職媽媽）可能更需要認識指數投資。媽媽們比別人承擔更多育兒的巨大壓力，時間、金錢和身心狀態都比別人緊繃，一旦對投資認識不清，往往很容易成為話術和詐騙的目標。而且我一直感到，願意站出來分享投資經驗的女性太少了，這集是靜芸願意大方露臉、現身說法，我衷心感謝。如果你也在家庭和生活裡默默付出，但覺得財務上只能依賴別人，內心經常不踏實，這集我想送給你。

這集你會聽到：

01:15 買基金七、八年總報酬只有13%，還要加上匯損

02:30 先生一句「妳就買0050」，開啟長期買進之路

14:15 經濟系畢業，但我就是看不懂財報

20:45 因為all in，那天下午，全家帳戶湊不出10萬下斡旋

23:00 如何在高股息標的上，整整耗了3年

24:45 為什麼台灣人這麼愛領息？她認為跟填鴨式教育可能有關係

25:45 報酬率會說話：兆豐金2.79%，台積電90.83%

26:45 給全職媽媽的第一步投資建議：請仔細盤點資產負債表

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如果你現在重壓台積電、或任何一檔賺錢的股票，心裡一定有個聲音：「賣了怕賣飛，不賣怕一場空。」今天我想讓你聽聽小美怎麼回答這個問題。因為這條路，她幾乎都曾親自走過一遍。

小美是典型的小資女，出社會第一份薪水只有23K，卻還是強迫自己每個月存下8千投入市場。她當了整整20年的散戶：從看PTT股票板跟單、買高殖利率股、住套房、攤平、賣飛，全都經歷過。直到2019年，她開始一張一張累積台積電現股；2023年底為了買房，她沒有賣股，反而是把19張台積電拿去質押，並且堅守不賣，進而一年之內，借款滾到2,500萬、等於開了2.5倍槓桿、一年利息就高達100萬。 故事最精彩的地方來了：當台積電漲到帳面獲利達兩、三倍時，她卻在風光的當下獲利了結，大舉還款降低槓桿，把資金轉進0050和006208。直到錄音時，她除了台積電，還持有200多張0050，並在40歲中年時離開職場退休。我相信，這是個大多數人做不到的決定。

這集你會聽到：

▸ 媽媽為了 10 塊錢跟客人爭執的畫面，如何內化成她一生的金錢紀律
▸ 質押 2,500 萬、2.5 倍槓桿是什麼感覺？維持率的「生死線」她怎麼算
▸ 2025 年關稅戰，維持率從 200% 掉到 140%，她為什麼敢一股不賣
▸ 為什麼在最賺錢的時候，她反而選擇把一半資產換成指數型ETF？
▸ 現在的配置：台積電 4 成、0050＋006208 五成、美股與債券 1 成
▸ 賺到錢之後才是考驗的開始：如何分辨自己過去「運氣」和「實力」各占幾成

我特別想把這集獻給女性朋友。願意公開分享投資歷程的女性太少了，我花很大的力氣，在街頭巷尾尋找她們現身說法。小美主動降低槓桿的故事，說明你不需要天生神準，你需要的是把錢留在市場上、認清運氣的角色，以及在對的時候，敢對自己踩煞車。

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最近幾個月，我為著作《指數致富》跑了好多宣傳行程，上了好幾位新朋友、老朋友的節目，也讀到不少 YouTube 留言。我發現，大家真的好焦慮、好憤愾，在台積電狂飆、AI 熱火朝天的此刻，很多人心裡藏著一些誤會，可能悄悄傷害你的身心，或者你的績效。

所以本集節目沒有來賓，我把我在宣傳路上反覆聽到看到的三件事，一次說清楚。我想提醒你：

美股真的每年穩賺 8% 嗎？錯！（我很想問這到底誰講的，我絕對沒有這樣說！本金永久損失的風險，很可能根本不在股市，更多時候發生在病房跟Line群組對話訊息裡。第三件事攸關自己的心靈平靜：如果這波你沒賺到錢，甚至虧了錢，也請別急著否定自己：這意味著你最高的技能，很可能根本不在選股，你真的還要這樣下去嗎？

我特別想對一種人說，這些人在本業上其實很努力、也已經小有成就，卻因為這兩年別人開槓桿賺超多、不開槓桿也賺很多，而開始懷疑、開始FOMO，並且覺得自己是個魯蛇的人。

嘿，你當然不是！

這些年我也犯過這個錯。所以如果你也走在快要中年的路上，最近一直在想「現在進場是不是太晚」，歡迎你聽聽我最近幾個月的感想。

【本集重點】
00:00 節目開始
02:50 股市報酬率真的每年都有8%？到底誰講的！
03:54 為什麼有些年度股市超慘，但拉長時間，平均年化竟有10.8%？
06:05 最近好多人做信貸 all in...，我的看法是？
08:01 「選股是無效的」
08:51 台灣人不健康餘命 7.2 年：真正的本金永久損失，可能不會因為你的證券戶
10:14 巴菲特90％財富在50歲以後才賺到的（重點是他活到90幾歲）
12:14 開始投資前，最該做好的其實是這件事
13:43 LeBron跟他將近2,000個NBA同梯們：第 1,900名難道就是球壇魯蛇嗎？
16:08 全台灣只剩兩種人：跟台積電有關的，跟沒關的
19:03 台股4萬5，我想替你踩個煞車

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她開便當店，力氣大得可以單手扛起50人份白飯；她自認數學白痴，看不懂財報和技術線型；她一年買進一次，就在生日那天。
晴羽，餐飲業店主，才30歲，指數投資經驗已有7年多；她絕大多數資產都在市值型 ETF，這兩年股市狂飆，她毫不在意，每天照樣備料做生意，資產仍然隨市場穩穩累積。她，是怎麼辦到的？
今天讓我們聽晴羽娓娓道來：一個普通女生，怎麼靠最無聊的方法，賺到財富的底氣，也找回更多自己的時間。
晴羽是我為《指數致富》刻意發掘的女性受訪者之一。台灣女性平均要多工作 59 天，年收入才相當於男性，這讓我認為，她們肯定需要一位同樣身為女性的投資模範，晴羽就是好例子。如果你也走在快要中年的路上，而且近來還一直猶豫「現在進場是不是太晚？」，這集，就是為你做的。

【本集重點】
00:00 節目開始
02:02 投資七、八年，她一年只買進一次，就在生日那天
05:12 做了一年多功課，最後她選了最適合數學白痴的工具：ETF
10:00 朋友重押台積電大賺，讓她焦慮到懷疑自己：是不是一開始就錯了？
12:50 加密貨幣買在高點、血流成河，「還好九成資產都擺在ETF！」
19:18 萬一接下來是停滯性通膨，她會怎麼處理？
22:50 小孩12歲就主動問：我什麼時候可以買VT？
29:11 想靠投資翻身？一定要先把本業做大
32:15 30歲的她，35歲就要退休？
47:12 指數投資絕對不是創造績效，是解放時間：每天多出兩小時，你要幹嘛？

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「0050又破百了，現在股市這麼貴，還能進場嗎？」這個問題最近害無數人坐立難安，每天九點開盤以後心裡就會癢癢的、不由自主打開APP看盤，周冠男教授在他的臉書這樣回：「這樣問的人，十年後再來問一次吧。」，欸，為什麼要等十年！ 好好看完這集節目你就知道，周冠男教授到底想表達什麼。我們從「股市這麼高，到底還能不能買」，一路聊到最後，他給了大家一個非常反直覺的建議：「買完就把看盤APP刪掉，雙手綁起來，不要管行情」。其實，如果想掌握整個金融市場的變化，你會發現關鍵時刻的最佳決策，往往都是反直覺的，比如「擇時」這件事情，周冠男教授就一再強調，頻繁進出股市、「沖來沖去」，充其量你只是在幫券商多賺錢而已。 那一般人到底該怎麼辦？周教授的答案還是一如既往的簡潔：定期定額、長期買進市值型商品，然後想辦法把自己「手腳綁起來」，遠離盯盤、追高殺低的誘惑；最有效的作法，應該是直接刪掉交易APP。 如果你也卡在「股市這麼高，還能不能買」的猶疑裡，或者你還在計算一堆配息率、填息天數等數值，這集就是你應該聽到的內容。

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你可能不相信，但我認為買高股息、ESG、電動車等等策略型ETF，其實都屬於巴菲特所說「看後照鏡開車」的危險行為！

這次繼續和天下文化主持人郝旭烈郝哥對談，聊《指數致富》的其他面向。我們從各種 ETF 的選擇陷阱開始聊，到我刻意找了幾位匿名女性受訪者的理由，是因為台灣女性平均要多工作 59 天，年收入才追得上男性，我覺得她們非常需要同樣身為女性的投資模範。

我也分享了一個我自己後來才慢慢想清楚的觀點：你的「能力圈」，通常不等於你在金融市場中的表現；你很會念書、很懂化學、是頂尖工程師，不代表你選科技股就會贏。賺不到錢，無關嘲笑，也不是要否定你的人生意義，反而是希望你從錯誤的賽道中解脫出來，找到自己真正的強項。

最後，我們也聊到了健康。希望你記得，巴菲特大多數財富都是 50 歲之後才累積到的；他買蘋果，是 80 幾歲的事。所以想要成為一位頂尖投資者，大多數人都忽略的前提是你要活著，而且活得夠好。

如果你也走在中年的路上，這集也是送給你的！

【本集重點】

02:10 高股息、低波動、槓桿型、反向型...現在這麼多ETF，我到底該怎麼選？04:58 誰知道川普宣佈關稅之後，台股跌了三個月，然後狂漲一年？你選擇時機是沒用的！

08:06 為什麼台灣女性更應該盡早投入指數投資？尋找女性加入本書案例的原因

11:53 股市未必是你的強項！指數投資除了能讓你獲利，更能讓你去真正發光發熱的地方

13:19 LeBron James生涯4萬分給我的投資啟示

17:17 「台積電占0050太重了，根本不是分散」？我同意！所以我建議你可以這樣做

19:24 蠢到在2008年最低點停損鴻海！十幾年後，我的投資領悟

21:49 巴菲特選股厲害，維持健康更厲害：維持健康永遠優先於精準選股

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「欸，我們連一百年才一次的疫情考驗都撐過來了，幹嘛還花時間繼續算籌碼、看財報？太浪費人生了吧！」 

這次，難得換我當來賓，由天下文化《讀本好書》的郝旭烈郝哥擔任主持來訪問我，聊自己的投資經驗，和《指數致富》。

我除了提醒大家，指數投資必備的三大核心觀念（長期持有、盡可能低成本、盡可能分散標的）之外，我也分享了一個小故事；就是當我在2016年懷抱著不甘和猶疑、決定轉向指數投資時，我其實也留下兩支股票做對照，只要這兩隻股票的績效超過指數投資部位，我就打算立刻放棄、回到選股人生。但，後來怎麼樣了呢？

如果你也曾在「拚命想找十倍股」和「買指數啥也不做」之間猶疑，這集也就是為你述說的故事。下集，我會接著分享書中17位投資人，他們是怎麼一步步踏實走出自己的指數之路。

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母親、妻子、外商高階主管、名校畢業。乍看之下，她的人生無懈可擊呀。直到有一天，她臉色蠟黃、被送醫急救，她躺在病床上，肝指數飆高、嚴重黃疸，治療多時，她出院時，竟還問主治醫生：「以後我還可以喝酒嗎？」，從那天起，郭艾珊的人生幾乎垮掉了。她一邊走，一邊努力把破碎的自己拼回來。跌跌撞撞。

讀完《我這麼幸福，為什麼還需要灌醉自己？》以後，我深受感動，所以本集節目我邀請到作者郭艾珊，暢談她在外商高階主管身分下，偷偷藏得幾乎沒有人知道的那段酒癮歲月；從踏入職場一開始硬著頭皮的「拼酒」，到把酒藏進馬桶水箱的「摯友」，再到她踏入戒酒無名會、尋求與自己和解的過程，這段漫漫長路，她是怎麼走的？ 我相信每個人都有些難以開口的癮，無論是酒、菸、甜食、短影音、遊戲、購物、打掃...，我自己就是如此。如果你跟我一樣，我很開心，因為這集也是送給你的。

書籍連結

本節目致力於分享深度訪談，我們聚焦在中年議題，一起聊聊身心健康、財富與關係。歡迎訂閱、開啟小鈴鐺，不錯過每位來賓的真實故事。

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#老周 #中年 #酒 #成癮 #戒酒 #酗酒 #成癮 #身心健康 #外商 #女人 #女性 #婚姻 #戒酒無名會 #郭艾珊 #我這麼幸福為什麼還需要灌醉自己 #Podcast #深度訪談

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現任大學理科教授，清貧環境長大，沒有任何財務背景，只靠著一招指數投資，十多年來，穩健累積身家，從不被市場話術牽著走。她，是怎麼做到的？ 姆奈是《指數致富》出版後，身邊朋友向我詢問度最高的受訪者。257集邀請姆奈來到節目現場，首度分享她怎麼在沒有專業背景的情況下，建立自己的投資原則，並且無痛撐過數次市場大跌。

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【本集重點】
03:15 清寒家庭長大,母親教了她什麼樣的金錢觀?
07:42 沒學過財經,為什麼她從不追高殺低、變成韭菜?
08:59 月花不到一萬,照樣吃有機、彈琴、攀岩——秘訣是什麼?
14:50 金融海嘯她為什麼沒停扣、還繼續買?膽識是怎麼練出來的?
21:06 連巴菲特30年都跑輸大盤——對散戶的啟示是什麼?
22:50 量化基金圈內人,自己為什麼只買追蹤大盤的ETF?
31:52 如果退休那天剛好遇上股災,她會怎麼應對?
34:29 一年買幾次?看匯率嗎?美股台股怎麼配?實操細節大公開

#指數投資 #台股 #0050 #etf #指數致富 #老周 #周岐原

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台股3萬5千點，還能進場嗎？回檔該要買什麼？ 這幾個月行情漲勢滔天，碰到伊朗戰爭，大家又開始煩惱起來，這時，我想推薦我的新書：《指數致富》。這本書匯集16位受訪者的心路歷程，這些人除了周冠男教授以外，絕大多數並非財經專業，他們的身份是：奶爸、工程師、醫師、退休族、理科教授、便當店老闆。我很感謝他們，願意大方對我分享投資與理財路上的各種挫敗與成就，那些酸甜苦辣最終又是如何殊途同歸、走向指數投資這條路。如果你也在關注自己的投資部位，苦思到底該怎麼做，才能真正財富自由，我相信他們的故事，會對你有所啟發。
除了受訪者的故事，我相信讀完本書，能夠給你帶來三大價值：首先，你會領悟指數投資是給每個不具備資訊優勢、又沒有大額身家的人，鞏固自己的財務需求、奠定退休部位最重要的基石；第二，了解市場震盪與長期報酬之後，你比較不容易被各種詐騙的話數所騙；第三，了解人生最珍貴的其實是時間，把時間從主動投資解放出來以後，你才更有餘裕，能夠隨心自在地投入你想做的事，去你期盼已久的地方，以及陪伴你最重要的人。
歡迎來信 yourfinnotes@gmail.com參加抽獎，在3/23日前，只要來信告訴我，你為什麼想學習指數投資，我會抽獎送出一本簽名書給podcast聽眾朋友。
願你有所得。

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邀約張震多年，藉著電影《幸福之路》宣傳機會，終於促成了這次採訪。金句滿滿啊！
我們在對話中除了聊《幸福之路》的拍攝幕後故事，我也聆聽張震分享他怎麼看待後疫情時代，串流平台主導影視作品和用戶觀看習慣的想法，張震笑說：「我自己在家看電影也常常暫停啊！」。美國編劇和演員工會認為AI是極具殺傷力的威脅，身兼資深演員和金馬主席的張震，說他「每次表演都不一樣」，對比AI每次生成都極為精準的相同，他自信這恐怕是AI難以做到的。當然，張震分享他在年輕時候對演員工作的迷惘，也是非常精彩的一段。
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好久不見。
直到我看到今年金球獎頒獎結束，《徵人啟弒》入圍4項全都落空的消息，才知道無謂的完美主義原來還是困擾著我啊，本集節目完成於2025年11月，除了台股大盤的指數不同，我一樣非常非常推薦《徵人啟弒》這部電影，跟大家聊聊我對片中透露的韓國股票、產業變革以及家庭財務等訊息的感想。


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公司都想著要做大，但是靠自己來，要很長時間，我們不想等。所以我們在外面買個剛剛被分拆的部門，或者某家大公司，這樣就可以做大了。
這樣想，可能徹底錯誤，
前陣子義大利糖果巨頭費列羅宣布購併家樂氏玉米片，這讓我聯想到，我們好像很少深入檢視購併案後來都怎麼了？這些當初歡天喜地在記者會上用力擁抱、擊掌、簽約和拍照的交易，後來真的有創造當初宣稱的效果嗎？
一份回溯過去40年的大型研究顯示，大多沒有，多達70%至75%的交易，後來都不太成功。
為什麼購併幾乎都是摧毀價值，而不是如預期的創造價值？為什麼數十年來，一代又一代企業高層還是如此鍾情於購併？
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今天是2025年米其林星級餐廳的台灣發表會，究竟有哪些餐廳會拿下殊榮？相信又要攻佔媒體大量版面了。
不過你知道嗎，得了米其林推薦的小吃店老闆，竟可能會更痛苦？說到底，台灣餐飲業正面臨三大致命傷：請不到人，付不起房租，成本高漲、品質難維持。如十年前，香港佳佳甜品得獎後，房租立刻從10萬港幣暴漲到22萬，差點讓老店倒閉。這樣的故事，在台灣也不斷上演。
就在此時，中國大陸電商巨頭京東做了一件很酷的事：開設「七鮮小廚」直營外賣店，砸下10億人民幣招攬「招牌菜合夥人」，目標三年開出一萬家分店。最特別的是：所有讓餐飲老闆頭痛的房租、消防、食安、營運問題，全部由京東負責。廚師只要專心做好菜，每道菜就能獲得至少100萬人民幣保底收入，還有營收分潤。
這不只是共享廚房，而是打破「一家一單」限制，讓消費者一次吃到多個品牌招牌菜的創新模式。
那麼，台灣有可能複製這種模式嗎？誰會是最有可能的玩家？
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hi~我是老周~（用力揮手），一年不見，你好嗎？
這禮拜剛好是人民銀行閃電宣布匯改十週年，經過2015年A股股災的人，多半都還記得當時慘況，當年台股還沒站上萬點，連帶受到A股暴跌巨大影響；十年過去，台股走出自己的路，A股沉潛多年以後，也緩緩抬升，出現了一些好轉跡象。許多聲音仍然質疑A股牛市的真實程度，我們今天來聊聊A股上漲原因是什麼？為什麼指數在上漲，卻有大批大股東正在出逃？
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A few moments later, I'm still not ready to reboot this show. However, it's maybe a good time to share my thoughts and my life recently. I think.
好久不見，你好嗎？

關於本集節目談到的好電影：

祕密會議東京牛仔很忙

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早安。全世界主要國家幾乎都在延後領取退休金的法定年齡，這意味著我們必須準備更多經費，應付意外多出來的1至2年空窗；這固然是人類壽命越來越長的相應表現，我認為，這也是後疫情時代政府大撒錢、增加這樣、那樣開支以後，為了財政收入做出的必然舉動。你打算幾歲退休呢？你知道你身在的國家，要幾歲才能領取退休金嗎？依照目前儲蓄和花費速度，有沒有試算過每年大約可以利用的退休金約有多少？

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準備退休金很難嗎？需要很多錢嗎？其實生活費多寡差異很大，你絕不需要真累積到媒體報導的數字才能退休，所以先別嚇自己；但在開始準備退休金之前，你一定可以先做這幾件事情：承認開證券戶交易到現在的一切損失，用現在的資產組合市值當成退休金起點，還有最重要的一件事，就是別再買個股，再強大的個股也別買。為什麼？
因為買個股就是用你的購買力，賭公司的長期表現，還有，賭你的運氣。只是通常運氣這一段，差的時候，我們不提。
第一個例子，台塑。在台灣，在塑膠業界，台塑稱得上夠大、夠好、夠老牌的公司吧？這樣想的人，請好好讀一讀商業周刊這篇封面故事，很精彩，絕對有奪下明年新聞獎的實力。
好，你知道台塑，那你知道台塑還原股價連跌3年嗎？你知道台塑四寶股價落後大盤多少嗎？不知道的話，要不要算一下？
算了，還是不要，如果你手上有，我知道你按不下去。
第二個例子，Intel。簡單一句話，台積電今天有多神，有多威，有多猛，設想以前的Intel，就是那麼神，那麼威，那麼猛。
然後呢？ 沒有然後啊，新聞都有啊。
如果要準備一筆足以應付生活所需的退休金，我很肯定，第一步，絕對是誠實地、完整地，面對自己歷來的投資損益，看看股票這件事對你到底是加分，還是減分？就像量體重，你總得知道現在是不是肥胖，然後才是減肥，然後，你才有機會累積資產。長期投資，不是要你「長期地追高殺低」，不是要你「長期地買高賣低」，是買進後長期持有，直到需要提領的退休階段。企業經營的本質是變動，股價的本質也是變動，在種種變數之外，你（和你另一半）將在某個日子退休，只有這是確定會發生的事，因此你不應該拿退休金押注某些個股，期待這些公司在你退休的那年忽然大鳴大放，期待所有變數都在你退休那年開turbo，為你這個賣命辛苦了40年的勞工說聲感謝。遠離不切實際的期待、退出押注，是好好退休的第一步。


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本節目的改變與新走向已經思考好一段時間，這是我在休息一段日子後的結論。
如果說過去四年，這是一個更多呈現總體面、國際財經資訊的節目，接下來我與自己、與來賓的對話，可以讓大家多熟悉退休這段人生，以及圍繞著退休的各種議題，我希望我更有錢、更健康、更快樂，我希望你也是。

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Andy Jassy給股東的信中，隨著亞馬遜年度業績好轉，讀起來明顯有更加振奮激情的感受。而且這次Andy Jassy談到亞馬遜未來時，態度更加坦白，比起先前的欲言又止，他大方的公告了未來3大重點，分別是低軌道衛星、無人機物流和AI；亞馬遜已經是年營收5,750億美元的超級巨獸，它將前進何方？這家巨無霸除了看好低軌道衛星、無人機物流和AI，有沒有更進一步見解？
本集節目重點整理：

業績改善，財務結構改善，現金流入相對更健康新科技加速導入：無人機送貨、低軌道衛星Prime和AWS之後是什麼？是AI

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去年讀到Jamie Dimon給股東的信，我收穫滿滿。今年新版一出立刻拜讀，我更加佩服，Jamie Dimon在一萬多字給股東的信裡頭，不僅介紹公司過去一年的成果，還詳盡陳述管理心得，對金融市場、總經、通膨的觀察，還特別用一大段分析美國在當前地緣政治局勢遭遇的困境與使命。我再次見識何謂世界一流企業的頂尖CEO觀點，特別做一集摘要和大家分享！
以下是本集節目重點：

準備好因應2%至8%甚至更高的利率，以及最壞情況-停滯性通膨地緣政治風險是二戰爆發以來最大；美國應對中國的3個錯估什麼是OODA循環？短視近利會造成什麼後果？

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巴菲特在股東會上被問到蘋果，他乾脆多說一些，坦白今年第一季賣了些許蘋果，聽完他分析蘋果和美國營所稅率後，我認為巴菲特沒說的是，他已經對2024年美國總統大選的結果有了一些預期；更精準的說，巴菲特已經說出他對美國財政政策前景的預期。
本集節目重點：

巴菲特股東會揭露大賣蘋果回顧川普的減稅與拜登的加稅賣蘋果的言下之意，是巴菲特預期拜登連任？

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最近是公告股利政策旺季，也有許多人開始關注股東會紀念品，這讓我想起之前旅遊的經驗。搭乘SKYLINER從成田機場到東京市區路上，我在京成電鐵（KEISEI GROUP）服務台拿了一張傳單，上頭寫著「株主優待」（股東優待），研究裡頭漢字後，我發現這是介紹當京成集團股東可享有的專屬優惠方案，持股較多或是持股較長時間的股東，都可以拿到更多張定期票。
最近剛好回想起這個經驗，我研究日本證券網頁，才知道股東優待制度在日本股市由來已久，至少已有百餘年時間！
本集節目重點：

日本獨有的「股東優待制度」，到底都能拿到些什麼優待？抱歉，買1股不行！股東優待制度有哪些限制？制度正在消失中！再說，拿免費產品是你買股票初衷嗎？

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大戶決定股價和本益比，這是我的觀察，基於這個觀察，台股當前熱潮我認為其實肇因於兩件事，都很值得大家認識。
2019年8月，政府推出「境外資金匯回專法」，帶動3300億新台幣資金回流台灣。回顧當時，大環境氛圍是中美貿易戰，業界開始有所謂轉移生產地的呼聲，越南、印尼討論度漸高；當時政府團隊順水推舟，這一招，我認為是很聰明的做法。
時間再往回看一點，2017年9月，財政部正式公告稅改方案，當中的股利所得計稅改採兩者擇優方式計稅，收入主要是現金股利的大股東們，有效稅率從49.675%降至42.4%，大大減輕了原來鉅額股利造成的沈重稅負。
外在環境動盪，反避稅立法趨勢逐漸明朗，這是推力；內在有實質減稅利多，這是拉力。兩相作用，資金陸陸續續回到台灣，無論停在股市，或者房市，價格長期明顯上漲，都只是結果。

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近期集保發表的台灣小孩持股大調查是個很有趣的素材，除了讓外界第一次認識到多達20萬個孩子集保帳戶裡有股票、而且平均餘額達到37萬元之外，當中揭露的12歲以下台灣小孩持股明細，實質上反映了父母長輩們的投資偏好。無形中，這份清單也顯露一些家長們經常忽略的投資迷思；此外，還有法務、稅務議題，都很值得我們重視。老話一句：現在你幫孩子存的股票，你怎麼確定等他們長大了，會善加利用呢？
本集節目重點：
-台股2萬點之際，20萬兒童都投資什麼股票？
-這份持股清單，可以看出主導投資決策的長輩有什麼迷思？
-自己的資金，透過小孩帳戶幫他們投資，可能有什麼稅務風險？

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台積電39元買進，45元賣出，這種人推薦的股票你有信心買進持有嗎？如果沒有的話，你就不該聽我講個股。我昨天不推薦個股、今天不會、明天一樣不會，這件事有很多專家做，輪不到我做。
直到被朋友提醒，我才知道原來連我這種奈米級粉絲團也有被盜用身份的一天。這幾天忙著處理粉絲團帳號被盜用的問題，有空也順便想想自己開始製作節目的初衷，就是分享在財經新聞背後，往往有著更多的人性算計：角力、背叛、慈愛、期待，是這些情感造就了財經新聞，金錢只是情感的包裝。財經新聞真的太有趣了，遠遠比冷冰冰的數字、財報更有趣。我期待過去241集節目有達到一絲絲我的初衷，也期待未來還能繼續這個初衷。
我是周岐原，臉書個人帳號已經申請藍勾勾，這是付費認證的真實帳號，歡迎追蹤。

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台灣企業家好像從未有人將自家發跡歷程拍成戲劇，講述中興保全經營史的《開創者》可能是空前的第一部，這部戲劇堪稱中保科技董事長林孝信先生的匠心獨創；最近剛剛播畢的《商魂》則是第二部，這也是出自林孝信的投資。
其實讀完由林孝信口述、知名媒體人蔡玉真執筆的《大商之道》，你大概可以掌握《商魂》的劇情脈絡，管窺林燈如何攢下第一桶金，又在所有遊戲規則推倒重來的1950年代，洞見巨大的建設需求，並且從中獲利。
本集節目重點整理：

1957年台泥董監改選之戰，林燈最終如何落敗塞翁失馬，後來林燈如何成為台灣股市最早的「市場派」家族枝繁葉茂，數十年支持藝術發展

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早安，你好嗎？一開始忍不住再回顧一下：請問2020年的這個星期，你在做什麼？跟著大家一起害怕未知的疫情？被聯準會降息至0嚇壞？搶購N95口罩、酒精？你可曾想過，市場只有貪婪與恐懼兩種情緒，如果4年前的那個星期你沒有被貪婪驅使，最近你急著買這個、問那個，又是在趕什麼？
好我停了，如果再酸聽眾下去，本節目大概就要收了。我想聊的是讓你賺不到錢的一種心理，定錨心理。如果陷入這種狀態，八成會因為類比錯誤而落後大盤。這是怎麼回事呢？
本集節目重點整理：

什麼是定錨心理？這種心態可能如何影響你？定錨心理下，你可能會怎樣錯誤看待同一支股票的變化？定錨心理下，你可能會怎樣錯誤類比兩隻不同股票？

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信任是詐騙的基礎，信任越深，損失越重。2019年初爆發的王派宏詐騙案，因為受害總金額高達34億新台幣，當事人王派宏又是在媒體前以青年奮鬥、白手起家形象曝光，反差實在太大，案情一度轟動全台。
王派宏人間蒸發整整5年了，最初他如何崛起？怎樣建立遍布全台的師徒網絡，進而引被害者上鉤？老周邀訪《報導者》記者孔德廉，回顧這件手法細膩、規模驚人的詐騙案。
你可以閱讀詐欺34億元買來的第二人生──王派宏吸金案，和「投資入籍」多米尼克的全球罪犯，以了解本案完整經過。
本集節目重點整理：

王派宏案始末是什麼？他如何成為一位頗有名氣的「財富導師」？走訪受害者、檢方調查經過的記者，對本案印象最深的是什麼？報導者為何注意到王派宏案？如何確認他落腳在多米尼克？多米尼克在哪裡？他如何取得多米尼克身份？王派宏吸金34億是用了哪些手法？受害人到底有多少？王派宏案已不了了之？他和配偶將被通緝多少年？如果將本案總結為一句話，你會告訴讀者什麼？

 
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中國兩會落幕，沒有太多驚喜與驚訝，GDP成長率預估仍然是5%，輿論認為對經濟可以稍加審慎樂觀的聲音，大了些許。
但不久，穆迪調降萬科信用評級，事件又引發巨大關注。畢竟，萬科地位可是相當於中國房市的王聰明/出木杉，它是連年前三名品學兼優的好學生，銷案量大財務報表相對穩健，所以大家會害怕：如果這次考試連出木杉都考了不及格，那全班成績不是完了嗎～
本集節目重點整理：

穆迪對萬科評等從投資級降至垃圾級，意味著什麼？中國最重要經濟官員何立峰的兩套方案，應該如何解讀？從補教業、手遊業到房地產業，中國動輒強力監管背後的政策思路

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2024中國兩會系列二

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還記得2020年3月時，你在做什麼嗎？當時全球股市因為剛開始的疫情而暴跌，你又如何處理你的投資部位呢？最近我讀到一篇文章，講述中國股市為何長期積弱不振，讓我十分有感觸；因為在20年前，台灣散戶的投資氛圍和今天完全不同，凡是持有越多中國、香港股市或資產的基金，越是被散戶追捧，募集非常容易達標，想不到金融海嘯之後，風向漸漸就轉變了。
很遺憾，我們往往需要多年才能確認投資趨勢成型，而它一旦成型又很難逆轉，我們如果沒有跟上潮流變遷，往往會承受資產大縮水的苦果，因為潮流變遷通常意味著本益比下降*獲利下降，通常是一場格外慘烈的雙殺。
本集節目重點整理：

統計顯示，台股、美股疫情以來的漲幅領跑世界指數中國股市不漲，是因為IPO融資過多20年前的投資風向剛好相反，中國相關基金特好賣，但後來呢？

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2024中國兩會系列一

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身為指數投資者的我，用3,417美元買進了1股亞馬遜，因為我想親自去看看它的股東會。當時一成交就開始雪崩，「還好只有1股呀！」，我偷偷想。
直到最近。
最近，亞馬遜新聞多得很，包括公司入列道瓊工業指數，創辦人貝佐斯近期大舉賣股套現，股價強勢回升…等等。其中，貝佐斯的套現最引起我注意，因為其金額遠超過先前他宣稱的每年10億美元規模，他的行動也讓我想起先前讀到《親愛的股東》這本好書的感想（你可以點選連結收聽，這是本節目2021/11/30播出的單集）。恰好最近波克夏發表最新一年給投資人的信，你看完巴菲特的智慧以後，可以搭配本集節目收聽。
本集節目重點整理：

為什麼貝佐斯可以一直賣股票？亞馬遜是主動投資人這輩子最值得研究的標的之一，因為它無時無刻都在提醒你，主動投資究竟有多難注意看，這些公司太狠了！它們都不配息

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新年快樂！2023年大家講投資，都說要看Nvidia，那麼2024年，當然就是看美超微了。
美超微2007年掛牌價8元，錄音時800元，我看除了梁見後等三位創辦人和公司最初的經營團隊之外，應該沒人能一路賺到美超微這霸氣絕倫的100倍報酬。究竟美超微崛起過程是什麼？梁見後1993年成立這家公司時，他如何奠定基礎？過程中有什麼挫折？
本集節目重點整理：

今年來AI應用的爆發式增長梁見後是誰？他如何讓美超微在業界活下來？美超微創業30年的最大挫敗是什麼？

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台灣巧連智月刊停止訂閱並通報大量解僱，是母公司倍樂生（Benesse）即將結夥私募基金收購股權下市的前奏；這種交易被稱為MBO（Management Buy Out），是已經流行數十年的重組手段，幾乎可說是企業改革的「神奇魔法」。但究竟什麼是MBO？它的好處是什麼？為何有些企業上市後又想下市？MBO在全世界有哪些完成案例？請聽我的介紹！
本集節目重點整理：

什麼是MBO？為何要MBO？台股和美股有哪些MBO案例？一般散戶該怎麼看待MBO？對小股東的好處與壞處？

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複雜的金融商品只要經過包裝，輔以「高配息」、「低風險」等說明，往往可以讓不少人買單，而且他們幾乎都是高資產人士。
近來隨著香港股市頻頻破底，韓國也傳出大批散戶因投資ELS合約慘賠。這件事到底是怎麼發生的？他們為何沒有察覺風險？
本集節目重點整理：
-什麼是ELS合約？為什麼這次它會讓韓國投資人虧損？
-現在韓國投資人虧損情況如何？
-容易陷入極端風險的合約只在韓國市場嗎？有沒有其他案例？
-我們可以怎麼看待這種商品？


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電影法拉利（Ferrari）結束在距今70多年前，可能讓你無法了解家長恩佐、元配勞拉、情婦拉迪和愛子皮耶羅的結局；到底法拉利如何走出那場財務危機？後來法拉利車廠由誰當家作主？這些情節，就讓本集節目來補充吧！
本集節目重點：
-賽道狂人身後誰掌管法拉利車廠？為何沒有大權旁落？
-法拉利憑什麼讓富豪車主們瘋狂，暢銷數十年？
-淨零排放風潮下，法拉利如何看待汽車業的明天？

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電影法拉利（Ferrari）的票房、口碑平平，不認識法拉利的人，可能還以為這是家一般企業呢。老周看完倒十分好奇，這位汽車業傳奇是如何在元配和情婦擠壓之間活下來的？（大誤）他的事業為何被意外和虧損差點壓垮？他向誰妥協？由誰接班？接班效果如何？看完電影後，如果聽完本集節目的補充，相信會更加認識恩佐法拉利和他的賽車霸業！
本集節目重點：

電影背後，法拉利真實的樣貌賽車：恩佐法拉利的崛起生產線：法拉利為何差點倒閉？婚姻、小孩：差點被老婆跟情婦逼瘋的賽道狂人

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節目開始前，來分享一個PODCAST！
家裡有國小學童的家長們，面對即將到來的寒假和春節，有沒有帶孩子出遊的規劃呢？推薦大家帶孩子一起收聽故事堅果塔Podcast，故事堅果塔的栗子媽媽改編經典的優質兒童故事，包含小王子、騎鵝歷險記，還有現在正在連載的祕密花園，都是非常正向而且歷久彌新的好故事，搭配襯樂栗子媽媽溫暖的聲線演繹，會是出遊在車程中、居家育兒和睡前的好夥伴！

本集節目由故事堅果塔PODCAST贊助播出

前幾天知名投資人JG老師邀訪，我難得有比較多說話機會，我介紹了自己如何入行，一直到現在的幾個關鍵。其中有些問題滿有分享價值，因此也重新錄了一集，藉此機會分享給各位聽眾朋友。
本集節目重點：
-你曾經因為報導被告，這件事大部分的人以為只會發生在電影中，你可以分享這段故事嗎？
-身為財經記者，你一定聽過很多的消息或內線，你自己或同事曾經根據這些消息來操作嗎？後來的結果是甚麼？
-在我經驗裡，大家很在乎什麼類型的消息？但其實這些消息對股價並沒有那麼重要？什麼又是真正重要的消息？
-現在很多人都很FOMO(害怕錯過機會)，你每天要接收這麼多資訊，你怎麼過濾跟判斷這些資訊？

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2024年新年快樂！大家早，第一集節目想和你聊聊耶誕節前後，APPLE WATCH一度遭遇的禁售令。雖然這個尷尬期約莫只有一天、看似為期很短，卻可能是對手向蘋果穿戴式裝置發起巨大挑戰的第一槍，我覺得也很有探討商業策略的價值。
本集節目重點：
- APPLE WATCH發生什麼事？
-全球智慧型手錶當前的競爭態勢
- APPLE WATCH禁令對蘋果股價會有影響嗎？

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這集還來不及播出，馬士基航運已經先打臉我了：台北時間12月25日一早，馬士基航運宣布旗下船舶將重新經過紅海航線通往地中海；先前受到葉門武裝組織攻擊的陰霾，似乎一掃而空，當天台股的航運類股也以重挫回應這則消息。很湊巧，本來我就主張，不該因為這個事件而買進航運股，馬士基的行動只是呼應我的觀點。
本集節目重點整理：

人禍如何影響紅海航線及蘇伊士運河天災如何干擾巴拿馬運河為什麼你不該因為這個新聞事件買進航運股

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兩年多前我曾經做了一集，介紹「如何存股致勝」，當時我認為「方法之一是看港股」，很抱歉，如今看來我錯了。
2023年末尾，台股加權指數的點位正式超越恒生指數，這是30年來僅見的現象；雖然兩者定位截然不同，但這個訊號意味著過去數年來，兩大資本市場此消彼長的顯著趨勢。台股從篳路藍縷到茁壯的過程已經無須我贅言，香港眼前該做的就是必須在現狀各種困境與挑戰中尋求轉型契機，才能抓住下一波機會。
本集節目重點整理：
-台股港股過去五年走勢如何？
-港股自身有什麼變化？
-港股困境是如何造成的？根本原因會改變嗎？

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你點外送嗎？平均多久點一次外送？你給小費嗎？如果餐點遲到、有瑕疵，你會給負評嗎？聽聞台灣外送產業多達15萬人之多，讓我倍感興趣，恰巧最近《超級外送員》這本書出版，我立刻找來閱讀。讀完此書後，我不禁沉默許久。因為作者曾親自擔任外送員，他深刻描寫出外送員面對的一切無奈與困境，這些都是只有圈內人才知道的辛苦。我有個感想：在一年平均工時達到2008小時、高居世界第6的台灣，外送員真的是無比艱辛的工作。
本集節目重點整理：
-為何基於研究親自跑外送？對收入制度有什麼發現？
-收到外送餐點有瑕疵，到底怎麼造成的？
-外送員收到負評後，會發生什麼事？
-台灣外送員的承攬制與雇傭制爭議
-從平台員工到承攬制，勞工待遇有哪些改變？
-誰適合跑外送？
-外送工作期間最快樂的事，和最難過的事是什麼？
-努力跑外送，月入十萬？真的假的？

下週見。

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對比上個禮拜我們談到版圖橫跨多個國家的Delivery Hero，顯然DOORDASH的經營情勢正位在光譜的另一極端：今年以來，後者股價上漲將近一倍，Delivery Hero是從45跌到31。在外送市場，中國最大的業者是美團，美國最大的是DOORDASH，究竟DOORDASH這家成立剛滿10年的資深新創，是如何稱霸3億美國人的市場？
以下是本集節目重點整理：
-DOORDASH的市值、股價走勢、配息、分割等基本資料
-DOORDASH如何超車UBER EATS，拿下美國三分之二外送版圖？
-CEO 2023年第3季給投資人的信摘要

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最近老周比較常點外送（比較懶得煮飯...），讓老周注意到，在台北街頭四處都可見到外送員，據統計，台灣有15萬人正在從事外送行業。這行業賺錢嗎？股價表現怎麼樣？基於這個好奇，我查到foodpanda母公司Delivery Hero在歐洲上市，股價表現嘛...。
於是有了這一集。本集節目重點要和你聊：

Delivery Hero基本資料、股價變化如何？Delivery Hero CEO 2022年度寫給股東的信，重點一次聽台灣人應如何理解Delivery Hero公司在澳洲和加拿大的勞資爭議？

如果你跑過外送、或者現在就是外送員，歡迎你來信: yourfinnotes@gmail.com，老周很期待聽到並且分享你的甘苦談。下周見！

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2023年度關鍵字毫無疑問是AI，ChatGPT的武力展示讓世人驚嘆，吹起一陣旋風之餘，同時也讓人高度擔憂那些將被AI取代的工作，以及AI可能帶來的威脅。
關於AI，馬斯克又是怎麼想的？
先前他參加英國主辦的AI峰會，在首相蘇納克提問下，我們難得見識到馬斯克說了如此多話，裡頭有他對AI成長速度的具體看法以及憂慮，我認為非常值得一讀，所以整理了馬斯克講話的主要內容，一起來聽聽吧！
本集重點整理：

重點1：AI確實存在風險，小心你的願望重點2：中國願意加入是一件大事重點3：未來人類的工作與收入

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我們覺得自己夠聰明，都知道投資有這種那種風險，一定要盡可能避免損失，但我們又實在不夠聰明，因為數字顯示你我都很難避免自己或家人掉入詐騙陷阱，讓購買力損失一大截。承繼上集，再和大家分享我對馬多夫世紀詐騙案的總結與觀察。故事主角是馬多夫，但用意是提醒大家我們生活在萬千人被詐騙、萬千人做詐騙的台灣：2023年前9個月台灣詐騙新收案件數是17萬多件、相當於每天超過630件，光是今年前9個月的新案件數已經跟2022年整年相當！到底怎麼辦啊？
以下是本集節目重點：

關鍵元素1：當他說「風險很低」關鍵元素2：當他說這報酬很穩定、「穩賺」關鍵元素3：他有完美的權勢與形象關鍵元素4：當他說要絕對保密，但又很佛不收佣金哪3種人應該為馬多夫騙局負責？

下周見！

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近年自己很少公開談投資技巧，主因之一是因為大多數人應該都沒弄清楚一件事，做出不虧損的金融決策實在太難了。如果是金錢投資，起碼還知道自己背負一定風險，理論上可以獲得相應程度的報酬；最可怕的情形是家人或者自己不明究理被詐騙，此時損失往往相當巨大，甚至所有可動用資金都會蒸發，什麼退休、養老、養兒、買房，通通泡湯。你絕對不希望，也絕對經不起自己和家人陷入這樣一次風暴。
馬多夫為世人親自示範了一次，這種來自人脈網絡的龐氏騙局到底有多可怕。
3次擔任NASDAQ主席的馬多夫，白手起家溫暖熱情，他私下經營的對沖基金甚至被暱稱為「猶太人的國庫券」，可想而知，他在美國東岸猶太社群深受信賴的程度，但是當金融海嘯壓垮一切，所有人才發現，所謂「對沖基金」根本不存在，一切都是後金抵前金的大騙局。
本集節目重點整理：

誰是馬多夫馬多夫如何露出破綻馬多夫的終局

你想避開詐騙、保住全家血汗錢嗎？趕快來信寄到yourfinnotes@gmail.com，告訴老周「+1」，你就有機會抽到《不存在的績效：穩定報酬的真相解密！馬多夫對沖基金騙局最終結案報告》書籍，認識人類史上最大規模的詐騙案。我將送出2本，歡迎所有聽眾參加！11/6日晚間11點截止

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所謂飆股，就是美債殖利率破5%也沒在怕，開盤照樣漲給你看，諾和諾德（Novo Nordisk）就是這樣一檔股票。
細探歷史，發現諾和諾德原來創業正好滿100年，該公司多年來一直是全世界胰島素產品的霸主，但最近幾年，它推出的GLP-1藥物除了幫助第二型糖尿病患者控制血糖，也因為有減重效果大受歐美人士歡迎，馬斯克都發推文介紹自己是在wegovy藥物幫助下成功瘦身。究竟諾和諾德如何站穩糖尿病市場，為什麼這款藥物又會成為減肥神藥？以下是本集節目重點整理：

2023年，LVMH市值被它正式超越專注糖尿病治療100年的諾和諾德當一款藥物被大眾強力追捧甚至號稱「減肥仙丹」，接下來會發生什麼？

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2021年底，恒大集團正式債務違約，資不抵債的那天終於來到。集團老闆許家印也從繫著愛馬仕皮帶、人稱「皮帶哥」的一代首富，成為輿論另類焦點。2023年9月，許家印被警方帶走，華爾街日報指出，他因為涉嫌轉移資產到外國而被逮捕。恒大的崩塌，到此是過去完成式。一家企業可以經營到欠債3千多億美元可能不是絕後，但規模相信應該是空前的了。
這件事令我想起，在2012年時我曾經和一位奇人通信，他當時就出版了一份放空研究，指出恒大集團以「龐氏騙局色彩的集資」，多種會計造假手法和各種賄賂地方政府手段維持運作，這份報告轟動一時。當時他的遭遇是什麼？他還被香港證監會判決禁入市場5年。今天帶各位朋友小小回顧歷史，誰才是對的？這個問題應該不難判斷。為什麼我經常看空但不做空，他的故事是原因之一。

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覺得這大半年似乎看到不少罷工新聞？你是對的。
光是在美國，今年來就有亞馬遜員工、星巴克員工、洛杉磯市政府雇員、編劇、演員和汽車工人等不同雇主、職稱、地區的勞工發起抗爭，要求改善勞動條件。最新一起事件則是在當地時間4日，美國最大非營利醫療體系-凱薩醫療機構也發起72小時罷工；勞方並且放話，指出如果談判破裂，11月1日將發起新一波長達7天的罷工。別以為這些事件遠在天邊，因為2024年美國總統大選迫在眉睫，兩黨都急於從憤怒民意中擴大支持度，屆時更麻煩的說不定是台積電？
以下是本集節目重點整理：

汽車工人史無前例聯合罷工，因為電動車威脅已經來到家門口時隔40多年，美國工會的民意支持度再次急升拜登公開挺汽車工人，那台積電怎麼辦呢？

下周見！

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你有用Apple地圖嗎？如果有，你的評價如何？如果沒有，又是為什麼？
蘋果發表會後，地圖APP正式在台上線多項新功能，包括3D地標顯示和環視街景等等，其實Google Maps多年來遙遙領先的局面，正在被蘋果一點一點默默收復失地。但如果你是資深蘋果迷，你必定記得十年前這個時候，庫克可是遭受四面八方的訕笑與批評，原因就是同一個：Apple地圖。這十年來，Apple是如何重新振作這款產品？它又為何這麼做？我近日刻意強迫自己改用Apple地圖，也有了一些感想。
本集節目重點：
-大悲劇：2012年的Apple地圖，爛到讓庫克得公開道歉
-重量訓練：2015年起全面向對手看齊，下重本改善服務功能
-武力展示：積極投注資源，因為Apple要讓地圖不只是地圖

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先說結論：作者梁展嘉奉勸各位，請不要全職投資。至於如果聽完今天的對話，仍然讓你覺得不夠刺激、沒有那一份隨盤勢上沖下洗快感的話，一定是我的問題；也或許是展嘉兄數十年常常和行情為伍，已經能夠處之泰然。
在《一線致富》書中，有不少段落回憶那些宛如坐雲霄飛車的快感、失落與苦澀，比如在觀念仍然傳統的新加坡，梁展嘉說當年在自家社區附近，他可是當了好多年唯一推著嬰兒車出來散步的老爸…這段事蹟也成了作者在街坊鄰居心中鮮明的形象。究竟全職投資還有哪些坑，身為全職投資過來人的梁展嘉向讀者推薦哪些書籍？趕快收聽這集節目！
本集節目重點：
11:23全職投資人最需要克服的事情
22:07為什麼存股績效常常不如預期
32:40最悔不當初的一筆交易
45:01推薦三本著作

作者梁展嘉特別準備了幾本《一線致富》書籍要送給各位聽眾、觀眾，來信告訴老周「你為什麼要投資？」，就可以參加抽獎，中獎者另行通知，祝您中獎～下週見！

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單價385元的螯龍蝦堡你吃過了嗎？你想吃嗎？
最近這些年我注意到台灣有越來越多餐廳提供牛排搭售龍蝦的主餐選擇，偶爾還看過「龍蝦吃到飽」這種行銷噱頭；想不到這次連全台4百多家分店的麥當勞也加入龍蝦戰局，這讓我有些許好奇，到底哪來這麼多龍蝦可以賣？想不到，就是這個念頭開啟了一段神奇的龍蝦科學之旅～
本集節目重點：

你吃的這種龍蝦不是我說的那種龍蝦：龍蝦，美國龍蝦，小龍蝦美國龍蝦捕撈統計數據第一次完整曝光一顆385元的漢堡到底用意為何？

從一個小數據，一款話題食品衍生出一段故事，我也很喜歡自己爬梳、研究出來的這集。下周見！


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台灣長年以來以製造出口為主的經濟特色，雖讓許多企業在全球供應鏈中稱霸，但受限於產業特性，無須也最好不要對一般消費大眾宣傳自身的經營能耐，以免讓品牌客戶看出其利潤空間、甚至慘遭替換，因此就連台灣人往往也不知道台商製造業的功夫有多麼厲害。好在最近十多年，包括天下、商周和今周刊等刊物的許多前輩與同業們，陸續做了許多田野調查，並且繳出一系列質量俱佳的報導成果。
上次談完美泰兒之後，BBC一篇介紹新北市泰山區當年曾是芭比全球生產基地的報導又引起我的興趣，原來美泰兒並非獨資在台生產，而是和台灣的事業夥伴華夏塑膠合資，這家塑膠公司的幕後推手是誰？他是：趙廷箴。
本集節目重點：

台灣美寧工業生產全世界8成芭比娃娃，長達20多年台塑的崛起：王永慶與趙廷箴，推動台灣第一座PVC工廠落腳高雄獅甲轉戰美國，在墨西哥灣沿岸各州投資石化業，大賺頁岩氣財

台灣經濟百年來的轉型過程，企業家在經濟轉型當中扮演的角色，各行各業龍頭興衰，以及企業家彼此盤根錯節的人脈、婚姻、親族網絡是我個人長期以來的研究興趣；在蒐集各種資料後了解到，趙廷箴先生波瀾萬丈的生涯原來集上述所有元素於一身，讓我收穫豐富，所以這是我自己非常喜歡的一集！

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梁朝偉獲頒威尼斯影展終身成就獎。那一天，許多人在社群平台謳歌梁朝偉的演技，讚嘆李安致詞感人至深，以及細數自己看過哪些梁朝偉歷年作品。但同時，威尼斯影展評審團主席Damien Chazelle的話把大家拉回現實，如果你有注意到的話。總之，Chazelle含蓄但直接的宣言引發我興趣，於是有了這一集。
本集節目重點：

好萊塢兩大工會一步不讓，是因為許多會員根本無法靠演出過活，演員工會和資方談判破裂，雙方歧見最大的領域就包括片商如何使用AI，畢竟演員的收入可能因為業界大量運用AI技術被連根拔起。資方態度也毫不動搖，例如香港大導演杜琪峰就堅定站在支持AI科技發展的一方。好萊塢大老Barry Diller立場比較公道，主張高階經理人與大明星至少要減薪25%，否則行業將面臨滅頂危機。梁朝偉獲頒終身成就獎的時刻，也是人類工會與AI/電影工業技術生死相搏的時刻，如果非得要用電影比喻的話，這場遠在另一個半球的角力或許有點像是Sarah Connor vs Terminator，Neo vs Mr Anderson，但我看最接近的情境應該是Top Gun續集裡面 Hammer Cain對Maverick說的那番話。

你認為呢？

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美股在Jackson Hole年會前上演暴漲暴跌，象徵資金對美國聯準會貨幣政策展望的兩難，不知道該壓寶那一邊，是升息？還是降息？本集節目為大家整理聯準會主席鮑威爾演講的內容，整理以下3個重點：

美國耐久財商品供不應求、價格暴漲趨勢已經緩和聯準會到目前為止仍然看不清、無法判讀的市場變數PCE指數和CPI指數到底有什麼不同？為什麼不同？

下週見！

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如果《芭比》電影大賣11億美元，讓你注意到美泰兒十足抵買，根本是一塊被市場嚴重漠視的璞玉，那你顯然還停留在投資的第一層思考。
何謂第二層思考？它的粗略範例，起碼應該是：這股票怎會如此便宜，而且長久以來沒有被任何一檔基金率先發現投資價值，反而是被我這個散戶給發現了？我真的懂得這家公司嗎？
本集節目重點整理：

為何我說美泰兒不但不是好生意，甚至根本越來越艱困？美泰兒跟孩之寶捉對廝殺數十年，但是論股價，誰輸得超徹底？從《芭比》電影觀察，美泰兒接下來的經營策略可能是什麼？

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訂閱我的網站，一起聽故事，學財經：「宇宙戰艦危險了！」中國第一大建商碧桂園為何暴跌？它有多大？

碧桂園，連續數年榮登中國第一大房地產商，2022年交屋超過70萬戶，也是業界第一、遙遙領先第二名。碧桂園，員工6萬多人，在全中國1,425個縣級區域現有3,216個進度不同的建案，購買該公司房產的屋主，人數上看千萬人。
正是這樣「宇宙戰艦」級的企業突然出現崩塌跡象，才叫人措手不及。
8月7日，市場傳出碧桂園2筆境外債券的債權人未如期收到利息，股價在此之前已接連大跌；8月10日，碧桂園以董事長楊惠妍、總裁莫斌名義發出公開信致歉，公司並發布盈利警告，指今年上半年預計將虧損達500億人民幣，股價更跳水18%，跌至0.8元港幣，對比今年開年時的2.2元，碧桂園股價半年多已跌去約2/3市值。14日港股受利空襲擊，一度暴跌近500點。本集節目談碧桂園，我想和你分享3個重點：

碧桂園是誰？它有多大？債務爆雷了嗎？碧桂園為什麼爆雷？中國政府該不該救碧桂園？會不會救碧桂園？

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在Andy Jassy今年寫給亞馬遜股東的信裡，有一段話我非常喜歡。Andy Jassy提到：「改變總是在轉角，有時候，您會主動邀請它進來，有時候，它就是不期而至。但是，當您看到它即將到來，您必須擁抱它。那些能夠長期積極應對變化的公司通常會成功……。」世界航運龍頭MAERSK馬士基的經營者，正好是這段話的最佳範例。以下是本集節目重點整理：

1886年，開山始祖彼得從岳父那裡開創了自己的航海事業，此後繼任的子孫阿諾特與麥金利更將事業發揚光大，傳承至目前的羅伯特，已是航運世家的第五代成員。彼得最初操作的是三桅帆船，他大膽買下一艘蒸氣船，從此翻轉經營戰略；數十年後，其孫麥金利見到貨櫃這項劃時代的發明，他開始擘畫該如何將環球貨櫃航運化為現實，更將馬士基家族一舉推上世界航運業龍頭的寶座。此外，集團數十年堅持航運主業，陸續分拆、出售週邊事業，也是馬士基航運能一直維持巔峰的重要原因。馬士基集團股價掛牌數十年，經營權仍然穩如泰山，而且在2021年物流斷鏈風潮中鯨吞鉅額利潤，原因就是他們對家產早有嚴密規劃：攤開股權分配，家族控股的投票權重已經達到難以撼動的地步！

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MAERSK馬士基航運的淺藍色七芒星標誌十分醒目，這個標誌也伴隨著該公司走過兩次世界大戰，成為當代航運、物流業巨頭。我讀過MAERSK馬士基2023年年報之後，整理了這些重點跟大家分享：

馬士基有多大？為什麼世界貨櫃航運商這麼多，要選擇介紹這一家？重點1：航運物流行業該如何做到碳中和？MAERSK馬士基的選擇是新訂製「綠色甲醇燃料」貨輪重點2：航運物流行業該如何數位轉型？MAERSK馬士基有自己一套做法重點3：從烏克蘭戰爭中拯救員工及家屬，是MAERSK馬士基價值觀的實踐

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1837年，當台南府還是台灣第一大城，香港還是清帝國領土，摩斯正要發明電報機的那年，提耶里愛馬仕（Thierry Hermès）以姓氏為品牌，創業生產高級馬具，開啟家族盛世序章。
將近200年過去，愛馬仕成了世界獨一無二、最高級的奢侈品代名詞，而且其後人還能夠堅守家業至今，均是相當難能可貴的紀錄。究竟愛馬仕家族從何創富？又如何守成？我有幾個重點整理：

愛馬仕家族至今6代、已經傳承186年，如今在世界富豪家族排行榜高居第5、家族資產高達950億美元。當初愛馬仕發跡，竟源自於法蘭西帝國王儲意外墜馬死亡帶來的商機。30年前，愛馬仕股票掛牌上市，家族對股權雖有大概規劃，但是後人四散、彼此離心，讓LVMH的阿諾特趁虛而入，差點把家業拱手讓人。後來家族緊急應變，在大多數人同意參與重組股權後，終於打贏訴訟戰。愛馬仕如此稀有，除了堅持由工匠手工製作，品牌對原料的超高要求，以及對精選客戶的配貨銷售制度決不放鬆，也是關鍵之一。

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Hermès 愛馬仕毫無疑問是當今的奢侈品之王，其品牌價值與你身邊伴侶夢寐以求程度已經無須多言。但到底愛馬仕的投資價值如何？買它股票會賺錢嗎？本集節目老周解讀2023年Hermès愛馬仕執行董事長Axel Dumas寫給股東的信，要向你介紹以下重點整理：

給股東的信裡頭，竟沒有提到任何一個業績數字，更沒有展望。從圖表拆解Hermès愛馬仕的營收、獲利；哪些地區消費者和哪些品項，貢獻Hermès愛馬仕的主要營收？股價振幅與配息Hermès愛馬仕大書特書的「責任作為」及「永續作為」，在其他龍頭股確實很少見，它說了些什麼？

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說來很巧，就在我籌備前一集節目時，荷蘭政府剛好推出一項禁令，實際上禁止ASML銷售DUV曝光機給中國大陸，所以我就決定再深探ASML崛起的歷史，為大家說個明白。以下是本集節目重點整理：

ASML成長茁壯的90年代，管理學家、政治學家怎麼看待未來？ASML如何結盟台積電，靠一場關鍵戰役成為天下無敵？ASML靠哪一場併購，鞏固關鍵技術的競爭力？什麼！？台積電曾經持有ASML股權多達15%，但是早就賣光了？

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早安，最近關於這家公司的新聞特別多，台積電更是不能一日沒有它，所以今天就讓我們來好好認識一下世界半導體設備之王-ASML（艾司摩爾）。
ASML這名字並不是荷蘭文，而是「Advanced Semiconductor Materials Lithography」縮寫，也就是「先進半導體材料微顯影」的意思。1984年，這家公司由ASM International和荷蘭大廠飛利浦共同成立，接下來一路茁壯，並且在21世紀正式成為半導體微顯影技術的王者，可以說沒有ASML，即沒有今天獨步全球的台積電，這兩家成立時間相仿的公司，是互相扶持成長走過來的。我讀過ASML年報後，為大家整理了一些重點：

ASML在2022年的獲利能力、研發費用等財務表現和股價漲幅。通膨、俄烏戰爭等黑天鵝襲擊下，ASML如何看待半導體市況？ASML如何推動員工招募、留才，又如何以截然不同的視角落實ESG工作？

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早安，以往都是我去韻芬姐的節目，但這是我第200集特別節目，所以老周邀請忙碌的韻芬姐來為各位朋友現身說法。韻芬姐是業界公認的主持高手，妙語如珠之餘，她告訴老周，自己也秉持從不說假話的態度，堅守一條清晰的原則與界線。
然而，讀完《夏韻芬的說話課》這本書，我才知道主持高手早年其實也有過嘴硬惹禍，以及嘴快鬧得全場尷尬不已的糗事。在這個遠距工作成為新常態的時代，為什麼我們還需要學會好好說話？趕快來收聽我和韻芬姐的對談！
來信告訴老周，你為什麼想要學會好好說話？你就有機會抽中1本由夏韻芬親筆簽名的《夏韻芬的說話課》，趕快來信！

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早安，今天想和你分享我剛讀完的Nvidia輝達2023給股東的信。
我很少談飆股，因為我跟飆股很無緣，Nvidia恰恰是這樣一檔飆股：今年以來漲幅將近2倍，上市24年來，股價更已狂噴近1,000倍，經過五次分割，當年1股已經變成48股…。當媒體都搶著報導黃仁勳的皮衣，他的家庭，和他的創業經歷，究竟Nvidia何以成為全世界AI的軍火庫？到底他們的GPU和相關設備，將幫助AI怎樣改變人類社會？以下是節目重點整理。

為什麼你先別買Nvidia，更不要存這檔股票？Nvidia最初起家之地，竟然是被蔡阿嘎醮到沒力的Denny’s美式餐廳？Nvidia年報有什麼具體例子，說明AI將如何改變人類社會？

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早安，今天想和你分享我剛讀完的Nestlé雀巢2023年給股東的信。
說起雀巢，很多人可能和我一樣，對它印象是老派、傳統，畢竟雀巢1866年就成立，在中國歷史等於是同治年間的一家老字號，這是不可避免的，但雀巢同時也是一家世界領先的營養品巨頭，在可可、咖啡、嬰兒奶粉和營養品等領域擁有數十個知名品牌，市值達到9.7兆新台幣，大概是6個鴻海這麼大。走過3年疫情考驗後，雀巢也繳出超越2019年的成績，這家巨頭如何看待未來市場發展？以下是節目重點整理：

為何雀巢去年每股獲利銳減43.5%？雀巢原來是世界咖啡市場無可撼動的一哥？除了食品本業，雀巢還忙著做什麼創新？

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早安，今天記得帶雨傘，和你分享我讀完AMAZON CEO Andy Jassy 2023年給股東的信之後，我的觀察與心得。
我一直認為，亞馬遜是「四騎士」裡，台灣人最陌生的一家企業；而它打破一切行業分界線的野心，直到商周「萬物企業」這篇報導才稍有觸及，那麼他的影響力究竟有多大呢？本集節目研究了2023年AMAZON給股東的信，以下是本集節目重點整理：

AMAZON陷入虧損，真的很嚴重嗎？為什麼我說，它營收在5年內暴增1倍比虧損更值得關注？為何Andy Jassy認為，經濟（可能）衰退對著重長期效應的亞馬遜，反而是件好事？CEO面對變局的三個行動：認錯，改變與重組。

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早安，今天要來跟大家聊聊好市多的故事。
好市多落腳台灣25年，從當時一個店員比客人還多的空蕩蕩倉庫，變成台灣消費者印象中極具份量的品牌，當中轉變實在太大了。這家純正的美式量販企業，是怎麼一步步取得台灣消費者的心？我們解讀了2023年COSTCO給股東的信，以下是本集節目重點整理：

2022財年營收成長16%，淨利成長17%，會員費收入成長9%，淨利增幅追得上營收，頗不容易。從財務層面看，會員費收入高達淨利的71%之多，續卡率全球平均90％以上，顯示客戶接受程度極高，而支撐COSTCO這個體系的餘裕，可說是來自會員費收入。公司的毛利率，近5季度都只有WALMART一半。同時，店內和線上通路只有大概4,000個SKU(存貨單位)，其他零售業者是1萬個以上，可見公司是精心選擇熱門商品，以強力壓低利潤、追求最大化銷售模式銷售，跟其他零售商追求賺差價，兩者邏輯有根本的差異。股價自上市以來上漲50倍，小勝最強對手WALMART，大大超越標普500指數；但配息殖利率只有0.8%，也就是你用高殖利率選股，就一定會錯過這隻天王。巴菲特夥伴蒙格非常喜歡這個品牌的績效和精神，他自1997年擔任獨立董事至今，個人名下仍有十幾萬股。公司自有品牌Kirkland Signature去年營收達到710億美元，比Nike和Starbucks還大。員工對資方評價顯著優於Walmart員工對公司評價，所有時薪工作平均比Walmart多2美元/小時；顧客滿意度也是高於Walmart。2023年起的主要擴張地區之一，將是中國大陸，今年底將有6家店。

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早安，今天早上來聽聽後阿諾特時代的必答題：他該如何接班？阿諾特面對5個孩子，他如何培育這些孩子接班？

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早安，今天要來跟大家聊聊世界首富的故事。
這些年，世界首富位子多半是貝佐斯和馬斯克兩個人輪流，到了今年，Forbes和彭博億萬富豪指數倒是一致評定LVMH集團董事長阿爾諾(Bernard Arnault)是世界首富，他的身價不得了，高達2,000億美元以上啊！抓住大多數人對精品、奢侈品的愛好心態，阿諾特在30年內就站上世界富豪的巔峰。以下是本集節目重點整理：

阿諾特到底多有錢？他財富從哪裡來的？LVMH集團到底有多大？阿諾特壯大集團的關鍵策略是什麼？LVMH為何能成為精品巨獸？答案是中國大陸市場

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早安，記得和媽媽說一聲母親節快樂！
今天是MONEY TALK讀書會，為各位分享《菁英媽媽想上班》這本書，特地邀請朋友俏媽艾瑪Elma Liu和我對談，她用自身經驗對照書中的紀實。本書從社會學觀點出發，分析美國中上階層女性辭去全職工作，然後在專長、職涯理想及家庭繁雜的現實之間陷入拉扯的多個個人故事。俗稱人生勝利組的他們，為何放棄大好前程自願回到家庭？他們又在重返職場的路上遇到什麼困難？
針對這些議題，Elma以台灣女性的視角，分享從懷孕、生子到養育路上，他經歷過哪些職場挑戰和內心掙扎？當我們一再重複討論台灣的超高齡化、少子化、職場過勞，別忘了在女性身上，這些遠不只是議題，而是每天都得實實在在面對的困境。這可能也是你我的媽媽，和我們自己身上發生的事。讓我們一起來聽聽Elma怎麼說！在此也向每位媽媽們致敬～
俏媽艾瑪的Podcast：俏媽艾瑪 MAMA's TALK!

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早安，你好嗎？巴菲特股東會剛剛結束，讓我們聽聽巴菲特最重視的銀行家-戴蒙（Jamie Dimon）怎麼看2023年市場。
戴蒙是摩根大通（JP MORGAN CHASE）CEO，他從2005年就職以來，一路把公司打造成全美國最大銀行，連巴菲特也曾大方誇獎說：「如果戴蒙想要更高的薪水，他只要打給我，我就會讓他來波克夏上班」，可見巴菲特對戴蒙經營能耐讚譽有加；至於摩根大通，它有多大呢？台灣金融股權重最大的是富邦金，市值8,300億新台幣，摩根大通呢？4,000億美元。整整是富邦金的14倍大，你就知道戴蒙做多重大的工作了。
閱讀戴蒙股東信連結請點這裡，以下是本集節目重點整理：

戴蒙認為美國經濟存在重大挑戰，但跟2008年金融海嘯期間有本質上的區別。戴蒙認為利率是已浮現的重大變數，但市場可能尚未對其劇烈程度做好準備。他支持美國重組全球供應鏈，支持美國強化「友岸外包」關係，要有國家安全意識。他提醒，永遠不要忘記樂觀看待未來。

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早安！你好嗎？今天是五一勞動節，也是台灣終於改列COVID_19法定傳染病等級的日子，過去三年多，每位聽眾朋友真的辛苦了！我老周也要跟自己說聲，辛苦了！今天，我們來聊聊ESG，因為...它好像快掛了。
你可能不相信，你覺得ESG明明就還活得好好的，尤其是老周上禮拜才說台灣碳權交易所將開幕，現在又說它快掛了，你老周是在騙點閱嗎？不是這樣的，ESG倡議在美國被兩黨政治牽連，捲進巨大的政治爭議，尤其拜登、川普極有可能再度對戰，攸關選票的化石能源和相關產業全力反撲，讓「ESG」這名詞幾乎成為政治口水戰！以下是本集節目重點整理：

拜登首次動用否決權，拒絕國會的反ESG投資法。為什麼？什麼是反ESG投資法？去年5月底，特斯拉未能列名標普500 ESG指數，馬斯克為此勃然大怒，在推特痛批指數公司荒謬至極，這是為什麼？時間更往前到2021年，巴菲特竟然也因ESG問題與世界最大資產管理公司貝萊德槓上。貝萊德憑什麼嗆聲股神？全美國當前掀起挺ESG和反ESG的輿論戰，雙方陣營勢力範圍竟然和兩黨支持者高度重疊？這是怎麼一回事？

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早安！你好嗎？今天，讓我們來聊聊碳權。
就在台股走勢混沌不明之際，證交所宣布將開設「碳權交易所」，搭配環保署將徵收的碳費，成為2024年影響台股投資人非常重要的新變數。
為了碳，很多經理人十分焦慮，他們擔心減碳速度不夠快，會有法人股東賣股壓力，客戶甚至會轉向競爭者。這可不是遙遠未來的事，而是2024就將發動的巨大變革；從台灣排行前三大的排碳大戶：台塑石化、台積電和中鋼，乃至於其他525家直接、間接排碳量超過2.5萬噸的廠商，都是第一波徵收碳費的對象。以下是本集節目重點整理：

什麼是碳權交易所、什麼是碳費？誰有資格參與買賣？碳費要怎麼收？世界各國有類似交易機制嗎？現在碳的市價大概多少？台灣除了碳權交易所、碳費，還面對什麼問題？

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早安！你好嗎？今天，我們來聊聊離婚。
離婚是人生重大轉折，和財產高度相關。比如最近中國大陸網路公司360創辦人周鴻禕和夫人胡歡離異，就引發資本市場討論，認為周鴻禕離婚「虛虛實實」，可能是股價大漲之後變相減持套現的手法。以下是本集節目重點整理：

360股價盤跌多年之後終於大夢初醒，近期暴漲100%以上，引發周鴻禕變相減持爭議。我一直很關注的貝佐斯，當時和前妻Mackenzie協議離婚，兩人共同持有的16%亞馬遜股權，差點拱手讓前妻拿走一半，上演前妻成為最大股東的尷尬場景；不過後來Mackenzie很有義氣（？），只拿了4%股權，但還是因此成為地球上第三富有的女人！疫情爆發以後，最重量級的富豪離婚案當屬比爾蓋茲與前妻Melinda Gates。涉及多少資產呢？各位觀眾，1,520億美刀除以二=760億，兩兆多新台幣呀！本案以平分財產、互相不支付贍養費結束，也讓Melinda直接空降為史上女性富豪榜第一名。最後要跟各位介紹我心中最離奇的案例-王功權。2011年，鼎暉創投合夥人、知名中概股投資人王功權在微博上發文道：「各位亲友,各位同事，我放弃一切，和王琴私奔了。感谢大家多年的关怀和帮助，祝大家幸福!没法面对大家的期盼和信任，也没法和大家解释，也不好意思，故不告而别。叩请宽恕!功权鞠躬。」，隨即轟動網路業界。（很巧，讓王功權一戰成名的案子，就是他投了周鴻禕的360…）不過42天之後，王功權又回家了…究竟這是為什麼呢？

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早安！你好嗎？這周我想和你介紹一本精彩的好書-《成王之路》。
說來恰巧，書中主角MBS-沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德․本․沙勒曼（Mohammed bin Salman Al Saud），以及他的父親沙勒曼國王，正好是這些日子以來，觸發全球眾多政經大事的關鍵因素。
以下是本集節目的重點整理：

為什麼要分享這本書？因為沙烏地阿拉伯是台灣最大原油進口來源國，和沙烏地國境相連，也曾發生嚴重外交糾紛的卡達，則是台灣最大天然氣進口來源國。沙烏地國家銀行CEO一句話，直接觸發瑞士信貸購併事件。MBS是第一位直接掌控沙烏地國防部、內政部、國民衛隊這三大軍事機構，打破立國以來常規的王儲，也可望成為首位登基的沙烏地王室第三代，一改過去都是由首任國王之子接班的往例。關係緊繃多年的沙烏地和伊朗日前恢復邦交，幕後推手竟然是中國！這象徵中美地緣政治角力過程中，中國罕見的展現份量，也意味著MBS想要走自己的路的企圖心。從特斯拉一度號稱要下市，到UBER找到金主，到WEWORK超級吹牛王幕後苦主孫正義...串起過去幾年財經新聞宇宙裡許多事件的大咖，原來都是MBS！MBS今年才37歲，他不同於我們看到的全世界其他主要國家領袖，他身在君主制度的沙烏地，未來可能還將掌權數十年之久，成為全世界最有份量的領導人之一。

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早安！你好嗎？春假你正在哪裡？是日本，韓國，還是家裡？至少我知道，馬雲現在人正在家裡。
「雲遊四海，不問世事」一年餘的阿里巴巴創辦人馬雲，日前被直擊回到浙江杭州，並且低調視察集團創辦的學校，消息隨即引發轟動：阿里巴巴股價暴漲25%以上， CEO張勇並宣布集團分拆為六大部份，隨時可單獨上市。種種行徑，都被輿論視為中國政府支持民營企業、放鬆管制的訊號。
但，訊號真實性有幾分，究竟民營企業在中國面對怎樣的困局？馬雲或有指標性，但正因為其指標性太過強烈，反而看不出真實程度與普遍程度；我在袁莉的「不明白播客」中聽到許成鋼教授的一集訪談，當中詳解了中國經濟的矛盾、特別是民營企業的根本矛盾，令我大開眼界！本集節目受到許成鋼教授啟發而有靈感，在此向袁莉、許成鋼教授致謝，也向大家推薦不明白播客節目。
以下是老周的重點整理：

馬雲返國，阿里巴巴股價為何暴漲？此前，它剛剛創下掛牌以來新低。既然民營企業重要性是「五六七八九」，為何中國各地一再出現極具爭議的企業家判刑案例？從初期「混合所有制」到近年的「黃金股制度」，中國從未停止瓜分民營企業控制力的舉動；當企業同時存在董事長與黨委書記兩個職務，企業到底該聽誰的？最終控制權到底歸屬於股東，還是歸屬於黨？老周的學習與認識：馬雲是回來了，但中國民營企業的問題，根本沒被解決…。

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早安！你好嗎？法國最近一個月出現罕見的全國大罷工，巴黎人累積數千公噸的垃圾因為清潔隊罷工、無人聞問，導致街頭臭氣沖天。為什麼法國人這次又怒了？原因跟馬克宏堅持推動的年金改革有關。本集節目就讓我們來聊聊這次改革吧！以下是老周的重點整理：

馬克宏力推的年金改革新制，重點到底是什麼？法國年金制度真的不好嗎？有沒有客觀機制可以判定？法國法定退休年齡62歲是如何定出來的？法國百萬人大示威，對你我有什麼學習性？

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早安！你好嗎？這兩天有撿便宜金融股嗎？美國金融股的風暴到底何時能結束？
3月17日，矽谷銀行正式向法院申請破產，美股標普500指數及道瓊工業指數各下跌逾1％，羅素2000指數更下跌2.56%。近來，大西洋兩岸皆因為金融業危機風聲鶴唳，在美國這一頭，除了矽谷銀行（Sillicon Valley Bank）、Signature Bank銀行轟然倒地，最新出問題的是第一共和銀行（First Republic Bank）；在歐洲，歷史超過150年的瑞士信貸（Credit Suisse）持續數年的內部監管及資產品質問題，也是全世界關注焦點。由於美國諸多銀行業者遭遇的困境，本質和瑞士信貸不盡相同，我從三個關鍵數字，專門分析美國銀行業與其廣大用戶，何以在金融海嘯後十多年，又一次成為生死存亡大戲的主角。

關鍵數字一：420億關鍵數字二：6,200億關鍵數字三：227萬

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早安！你好嗎？早餐有吃雞蛋嗎？過去一年遇上嚴重禽流感疫情，以及糧食價格暴漲，日本、美國和台灣雞蛋價格紛紛大幅上漲，成為食品通膨中非常顯眼的現象。當我們關注台灣食品股，我聯想到的是卜蜂集團謝國民家族。
謝家從第一代在曼谷街頭成立正大莊種子行開始，如今已經是橫跨亞洲、美洲的重要集團企業，年營收達數百億美元；卜蜂主業是以雞、豬、蝦為主的各種食品及農牧用飼料、，被日經新聞介紹為「影響日本人餐桌」的企業。他們家除了農牧行業之外，還牢牢掌握泰國的零售、電信事業，與印尼三林集團、菲律賓SM集團、馬來西亞嘉里集團、新加坡豐隆集團共同成為東南亞華商巨擘的代表，近年來，謝家也持續稱霸泰國富豪榜多年。究竟謝家如何從小小的種子鋪起家，成為一方之霸？以下是本集節目重點：

誰是卜蜂集團謝家？他們的資產有多少？主要業務是什麼？卜蜂集團是如何起家的？當初本來是潮州人，謝家兩代如何變成泰國人？卜蜂集團近年最受矚目的投資有哪些？謝國民和馬雲的關係如何？從卜蜂集團身上，我們可以學習到什麼？

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早安！你好嗎？與其說散戶殺進殺出是想要成為另一位巴菲特，我認為Bill Miller這位前度神級經理人，顯然是更加接近散戶作風與想像的一號人物，他的投資生涯飽經大風大浪，實在頗有傳奇色彩，今天就讓我們來聊聊這位傳奇人物吧！我想讓你知道的是：

誰是Bill Miller？他有多厲害，曾經創下什麼紀錄？既然Bill Miller這麼神，他是怎麼賠上一切的？Bill Miller如何靠重押比特幣翻身？我們身為投資人，可以從Bill Miller的風光與挫敗中學到什麼？

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早安！你好嗎？美國公司的裁員潮，約莫從去年底就開始，很巧，大約也是在同一時間，台灣電子業陸續傳出庫存爆量的消息，而且是有史以來水位最高的庫存。於是我們見到了Alphabet、META、亞馬遜等公司陸續宣布，都要大砍1萬名以上員工的消息，此外還有許多公司也接連裁員，就連職場菁英金字塔的頂層公司-麥肯錫，也要裁員2千人！這讓我好奇，究竟近期有哪些公司宣布裁員？裁員多少人？他們各自有什麼理由？
另一個問題是，當美國失業率創下近年最佳，這股浪潮加總在一起，最終會否推升美國失業率？如果是，它將怎樣影響非農就業數字？

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早安！你好嗎？2018年世界盃，阿根廷輸給法國隊時，1美元大概可以兌換25阿根廷披索，截至2月中，1美元可以兌換192阿根廷披索。明明已經得到世界盃冠軍，匯率卻狠狠狂貶，什麼叫做財富蒸發？這就是蒸發，就像薩諾斯彈一下手指，就化為塵埃那樣。你再辛勤工作，都是徒勞。這，就是現在的阿根廷慘況。
但你知道嗎？一百年前，大約就是清末民初那段時間，阿根廷是全世界少見的富國，整個歐洲只有英國的總體經濟比阿根廷強大，但二戰前後，阿根廷經濟開始步履蹣跚，直到最近20年，荒唐情況更變本加厲。曾經握有一手好牌，是怎麼打爛的？本集節目，我想和你分享這些重點：

阿根廷經濟現在有多慘？阿根廷經濟以前有多猛？阿根廷到底是如何變窮的？阿根廷還有翻身機會嗎？我們可以從阿根廷學到什麼？

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早安！你好嗎？巴菲特主導的波克夏海瑟威公告買進台積電，消息轟動台灣資本市場。但你知道嗎？在此前後，波克夏也開始賣出比亞迪；截至2月初，波克夏已經9次賣出比亞迪近1億股，占其持股的4成左右。波克夏從2008年9月起持有比亞迪，迄今14年，但每當巴菲特被問及「比亞迪」，或者「王傳福」這幾個關鍵字，就會把話題交給蒙格來回答，至少對我而言，這意味著當時該交易或許他並不完全看懂，但充分尊重。蒙格則認為，王傳福是「綜合Jack Welch和愛迪生般的人物」，蒙格過譽了嗎？股價會說話，近期波克夏9次交易平均價位在220元，以當年買進價8元港幣計算，波克夏獲利是驚人的26.5倍。本集節目就讓我們來聊聊，這位讓巴菲特賺飽飽，讓郭台銘牙癢癢的比亞迪王傳福吧！以下是節目重點：

波克夏從買進長抱，到賣出比亞迪的大事紀當年的王傳福，如何讓郭台銘氣得牙癢癢？經濟學人為何認為，比亞迪才是未來的電動車之霸？我們可以從比亞迪的案例學到什麼？

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早安！你好嗎？台北時間2月4日深夜11點45分，華爾街日報最新消息，指陪審團正式駁回馬斯克2018年發推文準備和沙烏地阿拉伯主權基金（各位，請務必記得這個名字！）聯手私有化特斯拉一案的訴訟，陪審團認為，控方未能證明馬斯克的推文傷害了投資人的集體利益。這一關，沒事了。
對馬斯克或者對公司來說，2023年開頭似乎都頗為吉利。因為此前，在農曆春節期間，特斯拉公告了十分理想的第四季與全年財報成績，刺激股價接連大漲。從低點起算，已經接近一倍了！
我將在本集節目分享幾個關於特斯拉的觀點：

特斯拉最近財報主要亮點股價暴跌後，為何它還是拿到券商一堆「買進」評級？近期爭議一：得知交車數據利空前，馬斯克竟先賣股票近期爭議二：2018年宣稱要下市案利空一：經濟衰退利空二：馬斯克分心我們可以從特斯拉近期股價、業績發展學到什麼？

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早安！今天是開工日，你好嗎？讓我們來認識一下美國最大巧克力品牌好時Hershey的故事。
前陣子因為一則簡短的外電，標題寫著「這間孤兒院靠一檔海撈560億 真相揭曉驚呆了」，雖然這標題實在太農場，但害我對「這間孤兒院」好奇不已，開始研究孤兒院憑什麼暴賺，原來啊，這家名為好時學院(Milton Hershey School)的機構，是百餘年前Hershey's創辦人Milton S.Hershey捐出持股成立公益信託，所支持的慈善教育機構；我研讀財報後發現，整個慈善運作機制最高明之處，在於該公益信託以一個關鍵的雙重股權設計，不僅牢牢掌握Hershey公司近3成投票權，還推動好時學院成為全美財政最充裕的私立慈善教育機構。
好時股票上市數十年，股價長升長有。為什麼？一來，這是一檔季配息的股票，配息金額不斷增加，迄今股價已經高達218美元，現金股息殖利率仍達到1.9%；二來，Hershey是強勢品牌，即便漲價，消費者仍願意買單，所以在通膨期間，業績相對較不受影響。

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早安！你好嗎？過年期間我們不談財經，讓我們拋開枯燥無聊的投資和財經新聞，來聊聊飲食吧！畢竟過年嘛，誰不是大吃大喝的？
與其說，詹宏志先生在書中談的是飲食，倒不如說他談的是回憶，是三位影響他至深的女人；母親、岳母和妻子，以三種截然不同的烹調風格，在詹宏志生命中刻劃下的痕跡，是本書最重要的精神所在。這本書四大章節中，談到的菜色各自精彩，比如母親為詹宏志烹調的薑絲赤肉湯，貧苦時以鳳梨皮無中生有、充滿創意的鳳梨茶，岳母為他做的韭黃炒花枝，以及妻子王宣一巧手製作的紅燒牛肉，詹宏志在旅居美國期間喝到的義大利海鮮湯Cioppino，無一不是洋溢著回憶的象徵。
不管這個過年你是食不下嚥，還是飽到脹氣，趁著春節長假，都不妨買一本舊日廚房來細讀，你肯定也會想起，造就你個人飲食偏好的那一片記憶拼圖。下周見！

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早安！你好嗎？已經決定要聊聊泰山案，發現法院裁定股權交易無效！這下更有梗了。
泰山身為台股「價值窪地」，已經不是一天兩天，而是長達十年以上的事情了，大多數人似乎也認同這個論點；然而，如果它被低估，以市場效率假說，為什麼會維持這麼長時間？這「真的」是價值被低估嗎？我很好奇。
更根本而關鍵的問題是，為什麼已經離職的詹岳霖，還被堂兄弟說成晉惠帝？現任董事長為何不收購詹家宗親股權？詹岳霖又為何對天下雜誌採訪記者說他「殺氣重是不得已」？如果全家股權交易無效，後面會怎樣？
泰山案中，公司出奇招震撼所有人，但戰術難以掩飾戰略的瑕疵。我雖然想聊國際財經，但本案實在有很多值得探討的面向，因此試著跟大家聊聊我的分析與感想。

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早安！你好嗎？這禮拜就是眾所矚目的台積電法說，但我想很多人會分析台積電，就讓我聊聊英特爾吧。
前幾天，看了陸行之大哥在國泰世華年度投資展望論壇上的演講*，其中有段提到英特爾分拆進度，Andrew哥爆料，現任CEO基辛格將繼續擔任設計部門獨立後的CEO，換言之，分割出去的晶圓製造部門除了成為獨立公司，還要選出新領導人；若這項人事安排成真，可以想見英特爾仍將偏重設計部門的商業模式，畢竟晶圓製造部門再怎麼強悍，前面還有台積電。
本集節目我們分享了幾個重點：

英特爾股價表現幾年來下跌38%，不僅落後標普500指數，也明顯落後AMD、Nvidia兩大競爭者。昔日的王者，為什麼遇到挫折？英特爾CEO基辛格先前發信給員工，確認將分割製造部門與設計部門，究竟目前進度如何？上年第二季意外虧損，原因為何？英特爾此次分割，與其他巨型企業分割案，或者台灣常見的分割案比較，架構有何不同？我們可以從英特爾意外的挫折與策略重大轉折，學到什麼投資啟示？

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早安！你好嗎？2023年第一集，讓我們聊聊蘋果。你知道嗎？不久前，蘋果被日本國稅局追繳大額稅款，金額竟然達一百多億日幣！iPhone賣得太好，也會被查水表嗎？日幣巨幅貶值，對觀光客「爆買」有何影響？我想跟你分享幾個重點：

蘋果被日本國稅局大幅追稅，這到底是怎麼回事？為什麼在日本買貨、到國外賣掉，是全世界最輕鬆的貿易套利法？你知道在日本買iPhone，價格幾乎是世界最便宜嗎？而且不只如此，就連多種影音串流訂閱服務，竟然在日本訂購也是最便宜？

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謝謝每位聽見節目，寫下評論，或者介紹給朋友的你。
一年之初，我們滿懷希望，一年之末，我們滿懷感恩。
回顧2022年，我老周自認做到兩件事，做對半件事，做不太好一件事，在此將心得分享給各位。
明年見！

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早安你好嗎？12月20日的台股突然暴跌，許多人都在找原因，事後才知道是日本央行出手所致。
究竟日本央行做了什麼？為何突然出手？相關政策將如何影響全球金融市場？老周邀請經濟學家Charles老師為各位解析事件來龍去脈，並分析整起事件的深刻影響。
謝謝你過去一整年給老周的批評、支持、與鼓勵，這是2022年最後一期節目，我老周在此祝福各位有個最好的2023年，有個小禮物要獻給各位，記得聽到最後！（活動截至12/31止）

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